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国债期货周报总结（2022年6月13日——6月17日）

核心内容概述

本周国债期货市场整体呈现震荡走势，最终小幅收跌。市场情绪在疫情后逐步改善，恐慌情绪得到释放。与此同时，美国CPI数据超预期及美联储加息政策对期债市场产生一定影响，但国内经济数据回暖和多项稳经济政策的出台，使得市场对经济修复的信心有所增强。

主要观点

• 市场情绪改善：国内疫情和封控措施的影响已逐步淡化，市场恐慌情绪显著缓解。
• 美国加息影响：美国5月CPI同比上涨8.6%，超出市场预期。美联储宣布加息75基点，但鲍威尔表示这不是常态，叠加市场已有加息预期，期债收益率有所回落。
• 国内经济数据回暖：5月制造业PMI为49.6，较4月回升2.2个百分点，表明疫情对经济的冲击明显缓和。国常会强调“稳经济政策应出尽出”，但同时强调“不超发货币、不透支未来”，显示出政策的谨慎态度。
• 通胀与经济修复：国内CPI同比持平，PPI同比增速回落，表明通胀水平稳定，经济已进入修复通道，但企业中长期贷款和居民信贷仍处于低位，市场对经济持续复苏仍存疑虑。
• 期债操作建议：短期期债市场震荡筑底，建议投资者择机逢低做多。

关键信息

上周要闻回顾

• 国常会召开：6月15日，李克强主持召开国常会，强调稳经济政策应出尽出，同时控制货币超发，保市场主体、保就业、稳物价。
• 美国CPI与加息：美国5月CPI同比上涨8.6%，高于预期，美联储宣布加息75基点，但鲍威尔表示75基点加息不会成为常态。
• 对华关税政策：拜登倾向于放宽特朗普时期部分对华关税，相关公告预计最早于本月发布。

行情回顾

• T2209：收盘价100.395，同比下跌0.02%。
• TF2209：收盘价101.400，同比收平。
• TS2209：收盘价101.01，同比收平。

经济数据回顾

• PPI：生产资料PPI增速有所回落，生活资料PPI保持稳定。
• CPI：4月CPI同比增长2.1%，环比增长0.4%。主要食品项迅速转正，导致CPI略超预期。
• GDP：未提供具体数据，但整体经济呈现复苏迹象。

现券分析

• DR利率：显示市场流动性状况，数据来源为wind资讯。
• 中债国债到期收益率：反映市场对债券的定价和收益率变化，数据来源为wind资讯。
• 国债期限利差：用于衡量市场对长短期利率的预期，数据来源为wind资讯。

基差分析

• T2209 CTD券基差：显示合约与现货之间的价差，数据来源为wind资讯。
• TF2209 CTD券基差：同上。
• TS2209 CTD券基差：同上。

风险提示

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