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大越期货沪铜早报分析总结
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每日观点

1. 基本面：冶炼企业出现减产迹象，废铜政策有所宽松；4月制造业PMI为50.4%，连续两月处于扩张区间，显示制造业恢复态势。整体基本面中性。
2. 基差：现货价格78495元/吨，基差365元/吨，现货升水期货，基差状态中性。
3. 库存：5月29日全球铜库存减少1925吨至152375吨，上期所铜库存较上周下降9471吨至98671吨，库存变动中性。
4. 盘面：收盘价位于20日均线下方，但20日均线呈上升趋势，技术面中性。
5. 主力持仓：多头净持仓减少，但整体仍偏多。
6. 预期：美联储降息预期放缓，库存高位去库，中美经贸关系缓和，铜价或以震荡为主。

利多与利空因素
利多：

• 地缘政治风险（俄乌冲突、巴以局势）可能导致供应链扰动。
• 美联储降息预期可能缓解市场压力。
• 冶炼企业减产或影响供应，支撑价格。
  利空：
• 美国全面关税政策可能加剧成本压力。
• 全球经济复苏乏力，高铜价或抑制下游需求。
• 铜材出口退税取消逻辑推升成本，压制价格。
  风险提示：自然灾害可能冲击生产或运输环节。

每日数据汇总

• 现货地方中间价涨跌情况需参考具体数据（未明确涨幅）。
• 库存类型数据显示总量变化及增减（未明确具体数值）。
• 上海仓单、LME库存及SHFE库存均呈现下降趋势。
• 期现价差、加工费及供需平衡数据来源为Wind，2024年供需小幅过剩，2025年或趋于紧平衡。

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报告核心结论：当前铜市场基本面及技术面均呈中性，但主力持仓偏多或对价格形成支撑。需关注美联储政策动向、中美经贸关系及全球供需变化，短期铜价或震荡运行，但需警惕地缘政治风险与自然灾害对市场的冲击。