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行业研究/行业周报总结

核心内容

2013年8月12日发布的行业周报聚焦于基础化工行业的整体表现及部分重点产品和企业的动态分析。报告对化工行业持谨慎态度，维持“中性”评级，并对部分细分行业和公司提出投资建议。

主要观点

• 乙二醇市场：乙二醇价格自六月以来持续上涨，短期涨幅超过10%，市场基本面改善，预计亚洲乙二醇现货价格将延续升势。
• 草甘膦行业：全球草甘膦行业仍处于补库存周期的主动库存增加阶段，未来1~2个季度这一阶段仍将持续。推荐扬农化工、江山股份、新安股份等公司。
• LPG深加工行业：推荐东华能源和海越股份，认为其具备较好的发展前景。
• MDI行业：中长期看好MDI行业，推荐万华化学。
• 市场表现：本周化工板块整体上涨，周涨幅达4.32%，优于沪深300指数的1.72%涨幅。纺织化学、日用化学品、农药、磷肥、氨纶等子行业涨幅居前，而改性塑料板块周线收阴。

关键信息

乙二醇市场分析

• 乙二醇价格在8月初达到4个月新高，CFR中国主港价格为1,103-1,125美元/吨。
• 中国沿海地区MEG库存降至83万吨，较6月底减少8万吨，显示需求强劲。
• 沙特到船减少导致下游工厂原料紧张，部分工厂被迫从现货市场采购，刺激市场走货。
• 原油期货上涨和宏观经济积极信号助长了贸易商的投机行为。

行业动态

• 美国LNG出口：美国政府批准查尔斯湖出口公司向非FTA国家出口LNG，将有助于提升全球能源供应。
• 赢创泰国扩产：赢创拟在泰国Maptaphut工厂扩建，提升沉淀白炭黑产能，预计2014年完成，产能提升30%。
• 巨化六氟磷酸锂项目：巨化集团300吨六氟磷酸锂生产线预计年底投产，国内六氟磷酸锂产能预计只有2000吨左右。
• 煤制烯烃技术突破：神华包头60万吨/年煤制烯烃装置成功产出聚合级烯烃，标志着煤制烯烃技术成熟，产业链延伸至高附加值产品。
• 河南宏盛源复合肥项目：年产15万吨生物复合肥项目投产，二期工程同步启动。
• 苯乙烯市场：全国苯乙烯厂综合平均开工率降至74%，主要由于设备故障影响，预计供应偏少。

公司分析

• 卫星石化：因丙烯酸业务盈利改善和PDH项目投产，上调公司评级至“增持”，预计2013-15年每股收益分别为1.14、2.05和2.47元，动态市盈率分别为20X、11X和9X倍。
• 行业风险提示：包括原料价格异常波动、下游需求增长低于预期、安全事故等。

产品价格走势

• 涨幅前五：顺丁橡胶（华东）+7.69%；丁二烯（上海石化）+6.67%；乙烯（东南亚CFR）+6.15%；TDI（华东）+5.53%；天然橡胶（华东）+5.17%。
• 跌幅前五：磷矿石（鑫泰磷矿）-14.89%；烧碱（30%隔膜华东）-3.94%；原油（WTI）-3.31%；尿素（河南心连心）-2.94%；磷酸二铵（美国海湾）-2.79%。

评级体系说明

• 行业评级：基于6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为“增持”、“中性”、“减持”。
• 公司评级：基于6个月内公司股价与沪深300指数的对比，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”。

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联系信息

• 熊杰：执业证书编号S0570510120035，研究员邮箱xiongjie@mail.htsc.com.cn，电话025-83290889。
• 郭康斌：联系人邮箱guokangbin@mail.htsc.com.cn，电话02128972205。