20181206-上海证券-2019年电子板块策略_5G商用在即_电子新周期前坚定信心_31页_3mb

5G商用在即 电子新周期前坚定信心

核心内容

本报告发布于2018年12月6日，主要分析2019年电子行业投资机会，重点聚焦5G商用带来的影响。5G技术的商业化进程加快，全球主要国家已开始布局，中国也处于第一梯队。5G商用将推动消费电子、PCB产业等领域的投资机会。

主要观点

• 5G商用带来投资机会：重点关注消费电子领域中的滤波器、手机天线产业链以及PCB产业中受益于5G基站建设的公司。
• 射频前端器件中滤波器是关键：5G频段数量提升、载波聚合技术增加滤波器用量，同时SAW向BAW技术升级。
• 手机天线市场空间增长：5G技术提升天线用量和单机价值，LDS天线技术应用占比提升。
• PCB产业受益于5G商用与汽车电子化：PCB产业景气度提升，通信和汽车电子领域成为主要增长点。

关键信息

5G商用推进情况

• 美国于2018年11月开启毫米波频谱拍卖，韩国计划2019年3月实现全国5G商用，中国预计2020年初或2019年下半年下发5G商用牌照。
• 5G基站建设投资预计达到8463亿元，相比4G宏基站投资增长88.08%。

射频前端器件

• 滤波器：5G将推动滤波器用量提升，从SAW向BAW升级，预计2023年滤波器市场空间达到225亿美元。
• 建议关注：麦捷科技、信维通信。

手机天线

• 5G带来Massive MIMO等技术，提升天线数量和单机价值。
• 建议关注：信维通信，其LDS和LCP天线技术具备优势。

PCB产业

• 5G基站建设带动PCB需求，特别是高频微波板、高速多层板等高附加值产品。
• 建议关注：深南电路、生益科技。

数据预测与估值

重点分析领域

1. 5G商用将带来电子板块景气度提升

• 全球5G商用布局：美国、韩国、中国分别在不同时间节点推进5G商用。
• 5G核心优势：高速率、高容量、低延时。
• 市场预测：2020年5G网络设备与终端设备市场预计达4500亿元，占5G直接经济总产出的94%。

2. 5G手机将推动射频前端和天线技术变革

• 射频前端器件：滤波器是核心，未来单机价值有望提升至40美元。
• 手机天线：5G推动天线数量和价值提升，LDS和LCP技术成为重点。

3. PCB产业受益于5G商用与汽车电子化

• PCB产业景气度：2018年前三季度整体营收增长16.33%，盈利能力稳步提升。
• 原材料成本：PCB成本中原材料占比最大，但整体价格稳中有降。
• 通信板块PCB需求：5G基站建设将带动高频微波板、高速多层板等高附加值产品需求。
• 汽车电子化：提升汽车电子化率，带动车用PCB需求增长，中低端产品为主。

风险提示

• 环保政策趋严可能影响企业盈利能力。
• 原材料价格波动可能影响PCB行业利润。
• 5G技术发展存在不确定性，可能影响相关投资回报。

图表与数据来源

• 图1-图6：展示了5G应用场景、经济产出结构、渗透率预测等关键数据。
• 表1-表13：涵盖5G商用规划、射频前端器件、PCB产品结构、原材料成本分析等内容。
• 数据来源：中国信通院、上海证券研究所、Wind、Prismark、CPCA等。