20240417-德邦证券-甬金股份-603995.SH-主业小幅承压_电池壳_钛合金项目预计2024_年内投产_有望带来业绩新驱动_4页_663kb

甬金股份（603995）公司点评

研究报告摘要

当前价格： 17.41元（维持“买入”评级）
研究机构： 德邦证券

一、核心财务表现

• 2023年业绩：

  • 营业收入：398.74亿元，同比增长0.81%
  • 归属母公司净利润：45.3亿元，同比下降6.94%
  • 扣除非经常性损益的净利润：32.4亿元，降幅6.5%
  • 主要产品销量：284.66万吨，同比增长15.08%

• 未来展望：

  • 2024-2026年盈利预测：营业收入依次为457.77亿元、540.35亿元、625.35亿元，归母净利润依次为54.8亿元、71.5亿元、85.5亿元。

二、行业环境

• 2023年不锈钢市场情况：
  • 整体呈现震荡下跌态势，全年价格累计下跌约18%。
  • 行业产能增速高于需求增速，市场供大于求。

三、项目进展

• 产能扩张计划：

  • 2023年已投产195万吨精密不锈钢板带项目。
  • 2024年10月预计投产120万吨高品质宽幅不锈钢板带一期项目。
  • 其他项目进展顺利，泰国26万吨项目已完成征地。

• 新增业务拓展：

  • 电池壳专用材料、钛合金项目预计在2024年内投产。

四、风险提示

• 公司产线建设不及预期、电池壳行业竞争加剧、钛合金业务销售不及预期。

五、估值与评级

• 估值预测：
  • 2024年预测PE为116.4倍，2026年为74.6倍。

德邦证券维持“买入”评级，认为公司产能扩张和新业务投产将带来业绩增长动力。

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