传媒行业2019年中期策略报告_大融合_新传播_新业态再加码_38页_3mb

传媒行业2019年中期策略报告总结

核心内容

行业整体表现

• 2019年1-6月，文化传媒板块整体涨幅为 7.2%，在全行业涨幅中表现中等，但较2016-2018年三年的下跌趋势，显示出行业逐渐回暖。
• 文化传媒板块涨幅主要由 有线和卫星电视指数（涨幅31.25%）和 迪士尼指数（涨幅30.68%）带动，而网络游戏指数（涨幅1.1%）并未显著拉动板块增长。

行业发展趋势

• 大融合、新传播、新业态：随着5G牌照的落地，传媒行业进入新阶段，超高清视频和融媒体产业链成为重点发展方向。
• 5G与超高清视频：5G牌照的发布推动了超高清视频产业行动计划（2019-2022年），为行业未来三年发展提供政策指引。
• 内容与用户需求：优质内容体验成为刚需，超高清视频、数字音乐、知识付费等细分领域有望带来新的消费体验。

主要观点

各细分板块表现

• 影视板块：2019年上半年电视剧市场高开低走，现实主义题材重新获得观众喜爱。但整体影视内容仍缺乏爆款，归母净利润下滑明显。2019年下半年政策导向仍是重点，特别是建国70周年档期。
• 游戏板块：2019年上半年移动游戏市场增速回暖至 18.22%，但整体仍面临政策收紧和市场整合的压力。2019年下半年业绩修复可期，云游戏有望成为未来三年重要趋势。
• 广告板块：2019年一季度广告市场整体下滑 11.2%，传统媒体如电视、报纸、户外广告表现不佳。但电视大屏及移动互联网广告仍具备增长潜力。
• 广电板块：广电系公司面临用户流失问题，但借助5G牌照落地和融媒云平台建设，正寻求新的发展路径。通过整合与融合，推动传统与新媒体协同发展。

重点公司分析

• 芒果超媒：通过优质内容和多元化盈利模式（广告、会员、增值服务）实现增长，投资评级为“买入”。
• 新媒股份：4月上市，带动IPTV与OTT关注度，投资评级为“买入”。
• 新经典：文学与少儿板块表现稳健，投资评级为“买入”。
• 横店影视：内容发行公司弹性仍可期，投资评级为“买入”。
• 南方传媒：图书出版发行表现良好，投资评级为“买入”。
• 华谊兄弟：投资评级为“增持”。
• 恒信东方：投资评级为“增持”。
• 天舟文化：投资评级为“增持”。
• 完美世界：未评级。
• 万达电影：未评级。
• 视觉中国：未评级。
• 新华文轩：未评级。
• 中视传媒：未评级。
• 中国出版：未评级。
• 人民网：未评级。

关键信息

政策影响

• 2017-2018年为政策年，包括影视游戏行业收并购减少、游戏版号总量控制、视听政策引导等，为行业健康可持续发展奠定基础。
• 2019年超高清视频产业行动计划和5G牌照落地，推动行业进入新阶段。

市场动态

• 2019年一季度，游戏板块总营收 165.76亿元，同比增加 11%，但归母净利润 31.83亿元，同比减少 11.2%。
• 广告行业总收入 207.65亿元，同比减少 3.3%，分众传媒的归母净利润下滑 71.81%，拖累行业整体表现。

技术与平台发展

• 中国广电融媒云平台成立，提供内容、工具、云服务，赋能县级融媒体机构。
• 东方明珠通过整合东方有线，成为全视频渠道运营商，推动台网一体化发展。

风险提示

• 公司收购整合低于预期、业绩不确定性、资产重组失败、图书出版发行选题适销性、新媒体竞争、编播政策变化、影视作品进展不及预期、资本市场波动、商业模式不可行、行业发展低于预期、行业估值继续下行、宏观经济风险。

行业展望

下半年重点

• 5G与超高清视频产业链：5G商用将加速超高清视频发展，推动传媒行业质变。
• 融媒体大潮：传统媒体与新媒体融合成为趋势，IPTV与OTT平台关注度提升。
• 政策导向：影视内容质量提升、广告投放策略调整、广电整合持续推进。

趋势预测

• 广告主投放：传统媒体及电视广告仍是主流，但需关注新兴媒介。
• 影视内容：政策推动下，内容质量提升，未来有望出现更多优质作品。
• 游戏行业：云游戏作为未来方向，需关注头部企业及海外发行潜力。

结论

综上所述，2019年上半年传媒行业整体表现回暖，重点板块如广电、内容发行等有所回升。未来，随着5G、超高清视频及融媒体的发展，传媒行业将迎来新的增长点。重点公司如芒果超媒、新媒股份、新经典、横店影视等具备较强的投资价值，建议关注其发展动态。同时，需警惕政策变化、行业竞争及宏观经济波动带来的风险。