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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会内容涵盖宏观、固收、机械、医药、化工、调研信息、研报回顾及财经要闻等多个板块，分析了当前市场环境、资产配置策略、行业动态与公司基本面变化。

主要观点与关键信息

一、宏观分析：宽松预期下的资产躁动

• 市场表现：英国退欧公投后，全球金融市场冲击逐渐消退，股、债、黄金、大宗商品等均出现上涨。
• 宽松预期：英央行与欧洲央行将扩大QE，美联储加息预期降温，推动市场对宽松政策的预期，利好资产价格。
• 避险情绪：由于退欧进程的不确定性，避险情绪支撑金银价格保持强势。
• 市场展望：利率可能呈现底部震荡并小幅上升，建议仓位过重的机构适当减仓，轻仓机构观望为主。

二、固收分析：国债期货做空时机成熟

• 利率债观点：
  • 市场做多情绪逐渐缓和，利率底部已探明，后期可能震荡缓升。
  • 7月份资金面可能较为平稳，流动性或将收紧，市场对央行宽松预期减弱。
  • 建议关注国债期货做空策略，尤其是IRR（内部收益率）高于资金成本的券种。
• 信用债观点：
  • 推迟评级可能影响评级调整，特别是因重大事项推迟评级的个券。
  • 建议投资者关注推迟评级背后的深层原因，警惕信用风险。

三、机械行业：高景气度推动企业发展

• 辉煌科技：
  • 推动“大交通Wi-Fi”战略，布局交通Wi-Fi细分领域，受益于铁路与城轨建设高景气。
  • 大股东增持与员工持股计划显示公司发展信心，预计16-18年净利润分别为1.40亿、1.69亿、2.16亿。
  • 风险提示：轨道交通行业增长不及预期，Wi-Fi战略推进不达预期。
• 雪莱特：
  • 推荐消费级无人机，市场前景广阔，产品预计7月上市，或实现超30万台销量。
  • 公司市值小，弹性大，预计16年EPS为0.37元，PE为48X，维持强烈推荐。
  • 风险提示：无人机市场增长不及预期，公司战略执行不达预期。

四、医药行业：东诚药业中报高送转

• 东诚药业：
  • 中报10转20，超出市场预期，公司长期发展向好，盈利能力强。
  • 云克注射液提价与地方医保谈判是公司营销改革的关键一步，预计未来三年为高成长期。
  • 预计2017年EPS为1.7元，仅25+的PE，建议现价买入。

五、化工行业：上海新阳业绩低于预期

• 上海新阳：
  • 中报净利润2700-2900万元，同比增长13.17%-21.55%，但低于市场预期。
  • 短期股价承压，但长期看好半导体化学品国产替代趋势。
  • 预计未来三年公司盈利有望持续增长，受益于技术升级与国产替代政策。

六、调研信息：金属行业受益于政策与技术

• 南山铝业：
  • 聚焦铝航材与汽车板，国内客户已小批量供货，北美客户试单。
  • 产业链完整，拥有电解铝产能81.6万吨，盈利能力突出，未来三年业绩承诺18亿元。
  • 预计2016-2018年EPS分别为0.39元、0.47元、0.64元，PE分别为20倍、17倍、12倍。
  • 风险提示：电解铝价格不及预期，项目投产不及预期。
• 宝钛股份：
  • 钛行业低迷，公司2016年Q1净利润为-0.5亿元，同比减少151.51%。
  • 军工风口临近，高端钛材需求增长预期明显，预计未来三年EPS分别为0.05元、0.17元、0.54元。
  • 风险提示：高端钛材需求增速不及预期。

七、研报回顾：区块链与半导体化学品

• 鲁亿通：
  • 拟并购嘉楠耘智100%股权，预计2016-2018年净利润分别为0.25亿、2.66亿、3.67亿。
  • EPS分别为0.10元、1.03元、1.43元，对应PE分别为290倍、28倍、20倍。
  • 首次给予“强推”评级，看好区块链计算设备发展。

八、财经要闻：行业趋势与政策动向

• 战略性新兴产业目录更新：人工智能与网络安全纳入目录，行业关注度提升。
• 微软发布区块链解决方案：行业进入应用阶段，关注相关上市公司。
• 磷酸钒锂电池技术突破：预计年底投产，提升对钒矿需求，利好相关企业。
• 里约奥运临近：体育产业关注度持续高涨，政策利好将释放。
• 粘胶短纤受棉花涨价提振：行业向好趋势明显，关注出口及价格走势。
• 丁二烯涨价：供给偏紧，预计三季度价格稳步上行。
• 极端天气影响畜禽供给：利好龙头企业，关注养殖及农产品价格。
• 中日韩自贸区谈判进展：关注跨境物流及相关公司。
• 二氧化碳制乙烯技术突破：提升化工生产效率，利好相关材料企业。

市场表现

海外市场

• 恒生指数：-1.46%
• 道琼斯数：+1.57%
• 纳斯达克：-0.82%
• 标准普尔：+1.78%
• 日经指数：-0.67%
• 金融时报：+0.35%

国内市场

• 上证指数：+0.6%
• 沪深300：+0.08%
• 深证成指：-0.07%

大宗商品

• 纽约原油：+1.71%
• BDI：+0.58%
• LME铜：-1.54%
• LME铝：+0.33%
• COMEX黄金：+1.47%

投资建议与评级

• 强推：鲁亿通（区块链计算设备）、雪莱特（消费级无人机）、辉煌科技（交通Wi-Fi）
• 推荐：东诚药业（高送转+高成长）、南山铝业（全产业链布局）
• 中性：部分行业如煤炭、家电等，市场波动性较大
• 回避：部分行业如医药生物、轻工造纸等，存在不确定性

风险提示

• 宏观经济波动：退欧影响、流动性变化等
• 政策风险：电改推进、自贸区谈判等
• 行业风险：钛行业低迷、无人机市场不及预期、煤炭价格波动等
• 市场风险：利率波动、资产价格调整、行业竞争加剧等

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

数据来源

• 资料来源：贝格数据
• 投资评级体系：华创证券研究