20201107-申港证券-双循环系列报告之十四五政策倾斜_城镇化与消费升级下的内循环机会_19页_1mb

城镇化与消费升级下的内循环机会总结

核心内容

本文围绕“十四五”规划背景下中国城镇化与消费升级的内循环机会展开分析，重点从经济发展、民生服务、创新驱动、资源环境四个维度探讨政策导向与市场机遇。

主要观点

1. 城镇化是内需潜力所在

• 城镇化是中国最大的内需潜力来源，年均提升1%，相当于每年1000万人口进入城市。
• 第二阶段城镇化以农民工市民化为核心，推进户籍制度改革，提高其消费能力。
• 农民工转化为城镇户口，即使工资不变，也可提升消费27%。
• 户籍人口城镇化率比常住人口低16个百分点，填平缺口将带来显著消费潜力。

2. 成渝都市圈发展

• 成渝都市圈是西部大开发的战略支点，位于“一带一路”与长江经济带交汇处。
• 成渝两市正从“背向发展”转向“相向发展”，成都“东进”、重庆“西进”趋势明显。
• 成渝地区已形成“三、二、一”的产业结构，第三产业快速成长，第二产业以高科技和制造为主导。
• 轨道交通建设仍有提升空间，需加强铁路、公路、水路等连接方式，提升区域联动效率。

3. 服务业发展机遇

• “建议”强调现代服务业发展，推动生活性服务业向高品质和多样化升级。
• 养老产业将迎来深度老龄化社会带来的增长机遇。2021年起，中国老龄人口将进入增长高峰，预计2025年65岁以上人口达2.46亿。
• 养老机构及床位缺口较大，目前每千名老年人拥有床位仅29.1张，远低于“十三五”目标。
• 日本六类养老机构可作为中国养老体系发展的参考，尤其在高端养老社区、医疗与养老结合的机构有较大发展空间。

4. 免税与消费回流

• 中国居民海外消费规模大，但境内免税市场相对较小，未来增长空间显著。
• 全球疫情背景下，免税政策更加密集，市内免税成为引导消费回流的重要手段。
• 2025年免税市场预计增长至1500-2100亿元，较2019年增长955-1555亿元。
• 中国消费者奢侈品消费中约70%发生在境外，境内消费比例有望提升至50%。

5. 产业链供应链现代化

• “建议”强调产业链供应链现代化，推动国内产业有序转移，优化区域布局。
• 高度整合的行业如计算机、电子和光学产品，需通过区域替代实现结构优化。
• 发展战略性新兴产业，如集成电路、新能源汽车、生物医药等，未来增长空间明确。
• 数字经济将成为发展引擎，重点在数字创新与治理领域，如人工智能、大数据、5G等。

6. 民生服务与收入提升

• 提高居民收入水平，完善工资制度，扩大中等收入群体，推动居民收入与经济增长同步。
• 推进要素市场化改革，增加财产性收入，完善再分配机制，促进社会公平。

7. 创新驱动与科技发展

• “十四五”建议把科技自立自强作为战略支撑，重点在人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域。
• 5G、工业互联网、物联网等技术将成为推动产业升级与经济发展的关键。
• 科技研发投入与专利水平仍需提升，未来政策倾斜力度大。

8. 资源环境与绿色发展

• 推动绿色低碳发展，制定碳达峰方案，推进污水处理、空气质量改善等。
• 推动矿山智能化与绿色化，实现资源可持续利用。
• 加快可再生能源发展，推动环保产业与绿色化改造。

关键信息

• 城镇化率：年均提升1%，2020年户籍人口城镇化率44.38%，常住人口60.6%。
• 成渝都市圈：GDP总量达5.75万亿元，占全国比重较高，正成为“中国经济增长第四极”。
• 老龄化趋势：2025年65岁以上人口预计达2.46亿，老龄化社会特征明显。
• 免税市场：预计2025年免税市场规模达1500-2100亿元，较2019年增长约2-3倍。
• 数字经济：中国数字产业竞争力反超美国，但数字创新与治理仍有提升空间。
• 产业结构：服务业对经济贡献度上升，东部地区服务业发展领先，中西部地区仍有潜力。
• 科技投入：重点支持人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域，政策支持力度大。
• 绿色转型：推动碳达峰、碳中和，发展绿色产业，加强资源利用效率。

投资策略

• 关注二阶段城镇化对消费的拉动效应。
• 重视成渝都市圈对区域经济和产业体系的带动作用。
• 把握深度老龄化背景下养老产业的多元发展机遇。
• 聚焦免税市场及高端消费回流带来的增长空间。
• 关注产业链供应链的调结构与补短板。
• 投资数字经济中数字创新与治理领域。

风险提示

• 海内外关系变动超预期。
• 政策力度不及预期。
• 地缘政治风险。

图表与数据

• 图1：常住人口城镇化率和户籍人口城镇化率。
• 图2：日本城市化率。
• 图3：国内都市圈发展格局及成熟度。
• 图4：中国制造业企业500强区域分布。
• 图5：成渝两市“极核效应”。
• 图6：消费需求多元化。
• 图7：人口结构。
• 图8：中国消费者奢侈品消费不断提升。
• 图9：中国免税业消费额与全球免税及旅游零售额。
• 图10：全球个人奢侈品市场规模与全球免税销售额。
• 图11：中国消费者奢侈品消费渠道占比。
• 表1：2018年都市圈核心城市GDP。
• 表2：技术劳动密集型商品和资源价值链对中国贸易依存度。
• 表3：全球数字经济国家竞争力评价结果。

结论

“十四五”规划下，中国城镇化与消费升级为内循环提供了重要支撑，尤其在农民工市民化、成渝都市圈建设、养老与免税产业、产业链优化及数字经济领域，存在大量投资机会。政策引导与市场潜力共同推动相关行业进入快速发展阶段，值得关注与布局。