20221228-国元期货-天胶期货年报_需求恢复强度_胶价起伏高度_13页

报告摘要

国元期货2023年天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2023年天然橡胶市场的供需格局与价格走势。报告指出，2023年天然橡胶价格走势将受到全球经济恢复情况的直接影响，供需关系和终端市场表现是关键变量。

主要观点

1. 全球经济恢复预期偏弱，制约胶价走势

2022年以来，全球宏观经济持续疲软，制造业PMI指数下降，全球经济增长预期下调。
世界银行、IMF和经合组织均预测2023年全球经济增长放缓，部分国家可能陷入经济衰退。
美联储及欧洲央行持续加息，加剧市场对经济衰退的担忧，抑制大宗商品需求。

2. 2023年天胶产量可能回升但增幅有限

2022年全球天胶产量预计为1434.3万吨，较2021年有所下滑。
2023年产量或进一步回升，但需考虑主产国开割面积下滑、天气等不确定因素。
天胶产量具有明显的季节性，预计一季度及二季度初期产量将因季节性原因大幅下滑，三季度后回升。

3. 2023年全球天胶消费量恢复有限

2022年全球天胶消费量预计为1480.5万吨，同比增长2.1%。
中国、印度、泰国消费量增长，但欧美市场表现疲软。
2023年全球天胶消费量增长动力不足，整体需求恢复可能不及预期。

4. 全球轮胎市场或呈现分化趋势

美国轮胎市场有所复苏，但增速放缓。
欧洲替换胎市场持续下滑，受通胀、能源和物流成本影响。
中国轮胎产量下降，但出口量增长，国内需求疲软，库存高位。

5. 2023年国内汽车市场或迎来阶段性回暖

国内防疫政策开放后，汽车终端市场有望迎来采购回暖，预计在二季度。
当前国内轮胎库存维持在较高水平，市场以去库为主。
芯片短缺问题尚未完全解决，对全球汽车市场仍构成压力。

关键信息

供需格局

2022年全球天胶产量为1434.3万吨，消费量为1480.5万吨，产销结余为-46.2万吨。
2023年全球天胶供应和需求均面临增长压力，但需求端恢复有限。

价格走势预期

若全球经济持续低迷，胶价修复空间有限。
若需求端恢复好于预期，胶价可能有所缓和。
2023年二季度，国内汽车市场回暖配合全球低产期，胶价或有修复机会。
下半年随着全球产量回升，若需求端无明显改善，胶价仍有下调预期。

市场分化

国内汽车市场或在二季度出现回暖，但幅度有待验证。
欧美市场受经济疲软和通胀影响，需求恢复缓慢。
东南亚市场产量有望回升，但消费端仍需观察。

图表信息

图表1：天胶主力合约价格走势图（2022年）
图表2-7：ANRPC天胶产量、开割面积、种植面积、重新植面积和新种植面积数据
图表8：ANRPC天胶消费量数据
图表9：全球天胶供需平衡表（2016-2022年）
图表10-12：中国轮胎外胎产量、出口量及库存天数数据
图表13：中国汽车产销数据

总结

2023年天然橡胶市场走势将高度依赖全球经济恢复情况。若全球经济持续低迷，天胶价格将面临下行压力；若需求端恢复好于预期，价格或将企稳。国内汽车市场在防疫政策放开后或迎来阶段性回暖，配合轮胎去库及全球低产期，二季度胶价可能有所修复。然而，下半年随着全球产量回升，若需求端无明显改善，胶价仍有下调预期。整体来看，2023年天胶市场或呈现“前高后低”的走势，需密切关注全球经济动态及终端需求变化。