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研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货有限责任公司陈栋撰写，发布于2021年2月26日，主要围绕沪胶期货及天然橡胶市场的行情评述、市场信息、现货库存、行情点评与后市展望展开分析，旨在为投资者提供市场动态及未来趋势的参考。

主要观点

1. 沪胶期货走势

• 沪胶2105合约本周震荡上行，最高触及17335元/吨，最终结算价为16460元/吨，周涨幅2.17%。
• 标胶2104合约周涨幅达3.37%，最高触及13040元/吨，但周五回吐涨幅，整体呈现先扬后抑走势。
• 宏观预期从乐观切换至担忧，引发沪胶期货高位震荡，短期内或转入高位整理。

2. 市场信息

• 国内油价上调：国家发改委宣布国内汽、柴油价格每吨分别提高275元和265元，为2013年以来首次“七连涨”。
• 全球债务激增：2020年全球债务增加24万亿美元，达到281万亿美元，政府债务占比超过一半。
• 轮胎企业涨价：多家轮胎企业因原材料价格上涨，宣布上调产品价格，涨幅多在2%-6%之间，显示需求端依然强劲。
• 国内汽车产销预期：机构预计2021年国内汽车年产销将突破4000万辆，保有量超5.6亿辆，汽车零部件产业链仍有增长空间。

3. 现货库存行情

• 国内现货市场：沪胶小幅回落，云南市场天然橡胶观望为主，部分商家因价格波动较大，暂无参考价格。
• 价格波动：19年SCRWF、20年SVR3L混合、RSS3#等胶种价格均下跌750元/吨左右。
• 外盘胶价：泰国天胶FOB官方午盘价格维持高位，胶水收购价涨至67泰铢/公斤，累计涨幅达39.58%。
• 青岛保税区库存：一般贸易库库存增长1.05万吨，保税区库存增长0.57万吨，物流恢复推动短期库存走高。

4. 合成胶市场

• 丁二烯市场：国内丁二烯价格小幅上行，市场观望气氛浓厚，预计下周价格将维持坚挺整理。
• 高顺顺丁橡胶：价格区间上涨400-500元/吨，主流供应商上调BR9000出厂价，预计下周价格继续高位整理。
• 乳聚丁苯橡胶：价格高位上行，终端用户买采意愿跟进缓慢，市场现货交易量稀疏。

5. 轮胎行业动态

• 开工率回升：山东地区全钢胎开工负荷从17.49%提升至59.02%，半钢胎开工负荷从20.47%提升至55.96%，显示节后复工良好。
• 预涨价通知：多家轮胎企业发布涨价通知，涨幅多在2%-5%之间，反映行业对原材料成本上涨的反应。
• 未来预期：预计3月上中旬全钢胎开工率有望提升至60%-65%，半钢胎提升至65%-70%，下游需求回升带动橡胶原料采购节奏加快。

6. 国内外天胶库存

• 沪胶期货库存：本周库存小幅增加100吨，注册仓单持平，整体库存维持在174846吨。
• 青岛保税区库存：一般贸易库库存增加1.05万吨，保税区库存增加0.57万吨，显示短期库存走高。

关键信息汇总

沪胶期货关键数据

• 开盘：15650元/吨
• 最高：17335元/吨
• 最低：15595元/吨
• 最新：15990元/吨
• 结算价：16460元/吨
• 涨跌：340元/吨
• 幅度：2.17%
• 成交量：3825472手
• 持仓：199311手
• 仓差：-10629手

标胶期货关键数据

• 开盘：11560元/吨
• 最高：13040元/吨
• 最低：11465元/吨
• 最新：11950元/吨
• 结算价：12435元/吨
• 涨跌：390元/吨
• 幅度：3.37%
• 成交量：167892手
• 持仓：10048手
• 仓差：-16213手

胶种价格走势（2月25日-2月26日）

胶种价格走势（2月25日-2月26日）

外盘胶价（2021年3月-4月）

后市展望

• 沪胶2105合约预计维持在15500—16500元/吨区间内振荡整理。
• 标胶2103合约预计维持在11500-12500元/吨区间内振荡整理。
• 短期影响：宏观预期转弱，沪胶上涨存在透支利多的嫌疑，后市或转入高位整理。
• 基本面支撑：供应端偏紧，泰国胶水收购价上涨；需求端回暖，轮胎企业开工率回升。

宝城期货营业部信息

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