20230212-国信期货-轮胎企业开工继续走低_胶价维持震荡_24页_1mb

轮胎企业开工继续走低及橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年2月12日中国天然橡胶市场及下游轮胎行业的运行情况，重点围绕行情回顾、橡胶基本面和后市展望三个方面展开。整体来看，橡胶市场表现震荡，轮胎企业开工率维持在较高但逐步恢复的水平，而橡胶库存压力较大，成为市场关注的焦点。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 沪胶走势：近期沪胶价格走势呈现震荡，价格重心随盘面小幅下调。
• 日胶走势：日胶价格同样保持震荡格局，市场缺乏明确方向。
• 价格参考：截至2月10日，上海市场天然橡胶价格方面，21年全乳胶价格在12000-12050元/吨，越南3L/混合胶价格在10600元/吨附近，具体交易需根据实单商谈。

2. 橡胶基本面

• 天然橡胶种植面积：自2017年起，中国天然橡胶总种植面积开始减少，影响长期供应。
• 新增开割面积与产量：新增开割面积对应的产量呈现下降趋势，表明橡胶生产端增长乏力。
• ANRPC月度产量：ANRPC（亚洲天然橡胶生产者协会）天然橡胶月度产量数据表明，全球供应端仍处于调整阶段。
• 中国产量与进口量：中国天然橡胶产量和进口量均受到国内外供需变化的影响，进口量持续增长，反映出国内供应不足。
• 库存情况：
  • 上期所交割仓库库存：本周天然橡胶期货仓单库存减少，20#仓单库存也有所下降。
  • 青岛保税区库存：青岛地区天然橡胶库存增加，保税区库存增幅较大，一般贸易库存小幅增长，整体入库大于出库，库存持续累积。

3. 下游轮胎行业表现

• 中国轮胎产量：轮胎产量保持稳定，市场运行趋于正常。
• 轮胎出口情况：出口表现尚可，部分企业因节后补货行为，库存储备有所下降。
• 轮胎开工率：
  • 全钢轮胎：开工率维持在六至九成之间。
  • 半钢轮胎：开工率维持在七至九成之间，近期预计小幅提升。
• 汽车产量与销量：中国汽车产量和销量均有所增长，但增速放缓，反映出市场需求疲软。
• 重卡销量：重卡汽车月度销量有所回升，对橡胶需求有一定支撑。
• 公路货运量：公路货运量维持在较高水平，有助于维持橡胶需求。

后市展望

• 供应端：新胶产量受低产季影响，释放减少，但国内社库高企，供应压力仍然存在。
• 需求端：轮胎企业开工率恢复至正常水平，出货表现尚可，节后补货行为延续，库存储备下降。
• 库存拐点：市场关注库存拐点何时到来，若库存持续增长，可能对价格形成压力。
• 技术面：RU2305合约价格维持震荡走势，操作建议以震荡思路为主。
• 风险提示：橡胶价格波动受供需变化、政策调整及国际市场影响较大，需密切关注。

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分析师信息

• 分析师：范春华
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