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保险行业2019年信用风险展望总结

核心内容

2019年，我国保险行业将在“保险姓保，监管姓监”的政策导向下，继续深化监管改革，推动行业回归保障本源。整体信用水平预计保持稳定，保险业务结构进一步优化，龙头险企市场地位稳固，行业集中度维持较高水平。同时，随着资本市场回暖和投资渠道拓宽，保险公司投资收益有望提升，但中小险企仍面临偿付能力压力。

主要观点

• 监管政策从严：2019年保险业将继续呈现从严监管趋势，重点聚焦资金运用、股权管理、信息披露、关联交易等方面，防范系统性风险，服务实体经济。
• 业务结构优化：保险业务结构调整持续深化，寿险原保费收入增速预计回升，健康险及长期保障型产品将成为重点发展方向。
• 竞争格局稳定：行业将延续“强者恒强”的竞争格局，龙头险企在产品、渠道、客户积累等方面优势显著，中小险企面临更大挑战。
• 投资收益提升：资本市场行情回暖和投资渠道多元化将有助于提升保险公司资产端投资收益，但需关注风险控制。
• 偿付能力分化：大型险企偿付能力充足，中小险企偿付能力承压，监管或适度放宽资本补充债券发行审批。

关键信息

保费收入情况

• 整体趋势：2018年全行业原保险保费收入同比增长3.92%，远低于2017年同期水平，主要受寿险单月保费收入负增长拖累。
• 寿险业务：2018年寿险原保费收入增速触底，健康险增速有所回升，保护投资款和独立账户新增交费逐步恢复。
• 财险业务：财险业务发展稳定，车险仍是主要收入来源，信用保证保险快速增长但存在风险，责任保险将成为中小财险公司的重要增长点。

偿付能力状况

• 行业整体：截至2018年9月末，我国178家保险公司的平均综合偿付能力充足率为245%，核心偿付能力充足率为234%，均高于监管红线。
• 上市险企：五大上市险企偿付能力保持较高水平，平均综合偿付能力充足率接近行业平均水平，资本收益率处于行业较高水平。
• 中小险企：偿付能力承压，资本补充渠道单一，内生资本补充能力弱，依赖外部融资，风险制度和体系建设相对滞后。

投资收益与资金运用

• 投资收益：2018年保险资金投资收益率普遍承压，主要受股市低迷、债市违约等因素影响，预计2019年有所回升。
• 资金运用结构：债券投资和其他投资仍是保险资金运用的主要构成，2018年新增10只债券，发行规模605亿元。
• 投资渠道拓宽：政策鼓励保险资金参与长租市场、股权投资、化解上市公司股票质押流动性风险等，提升投资效率和收益。

债券融资与信用质量

• 债券融资：中小险企资本补充债券的发行审批有望适度放宽，缓解其资本补充压力。
• 信用质量：2018年行业整体信用水平保持稳定，但有2家寿险公司和2家财险公司因财务状况恶化、偿付能力不达标等被下调主体级别。

2019年展望

• 业务发展：寿险原保费收入增速预计回升，财险原保费收入保持平稳增长。
• 产品转型：保险公司将更加注重长期保障型产品的开发，推动业务质量提升。
• 监管环境：监管改革为行业健康发展提供良好外部环境，继续防范系统性风险，服务实体经济。
• 投资收益：资本市场回暖和投资渠道多元化将提升保险资金运用效率和收益。
• 信用水平：整体信用水平保持稳定，但中小险企需提升自身“造血”能力，同时关注监管政策支持。

政策与监管措施

结论

2019年，保险行业将继续在监管引导下回归保障本源，业务结构持续优化，龙头险企地位稳固，行业集中度保持较高水平。投资收益有望提升，但中小险企仍需面对偿付能力压力。整体信用水平将保持稳定，监管政策将为行业提供更清晰的发展方向和适度的支持。