2017-证券、信托行业：“证券公司分类监管规定”二次修订_12页-1mb

报告摘要

本报告为中信建投证券于2017年7月10日发布的行业动态研究报告，主要分析了证券与保险行业的市场表现、政策变化、行业动态及投资建议。报告指出，证券与保险板块在近期市场中表现较好，尤其关注券商板块的估值修复、保险板块的基本面改善以及多元金融中信托业务的走强。

市场表现：
- 本周申万非银板块上涨1.51%，券商上涨0.26%，跑赢沪深300指数和上证综指。
- 证券板块中，涨幅前三的个股为西水股份（+13.86%）、普路通（+9.34%）、浙商证券（+9.11%）。
- 跌幅前三的个股为国金证券（-3.75%）、方正证券（-3.02%）、厦门国贸（-2.07%）。
政策动态：
- 证监会发布修订后的《证券公司分类监管规定》，强调全面风险管理能力、市场竞争力及净资本实力。
- 证监会通报2017年上半年案件办理情况，内幕交易仍是主要类型。
- 发布《创新创业公司债券试点指导意见》，明确创新创业债的发行规则及监管要求。
市场数据：
- 7天银行间质押式回购利率和同业拆借利率有所下降。
- A股日均成交额环比上升11.85%，证券交易结算资金余额环比下降3.28%。
- 融资融券余额环比上升0.69%，股票质押业务参考市值为11116.51亿元。
投资建议：
- 继续推荐大型综合类券商的投资机会，如国泰君安、华泰证券、广发证券及东方财富。

市场表现：
- 保险板块整体上涨3.10%，其中西水股份涨幅最大（+13.86%）。
- 保险股相对沪深300指数和非银板块表现较好。
政策动态：
- 国务院发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，明确2017年底启动个人税收递延型商业养老保险试点。
- 保监会加强保险产品监管，要求保险机构聚焦主业，规范产品设计。
行业数据：
- 2017年1-5月保险业原保险保费收入同比增长25.88%，其中人身险增长29.89%。
- 保险资金运用余额增长，银行存款占比上升，其他投资占比下降。
投资建议：
- 保险板块投资逻辑已由“便宜”+利率上行转为对基本面的关注。
- 当前仍建议“不买不卖”策略，若回调可视为更好的建仓机会。