20170627-申万宏源-_证券公司分类监管规定_修订影响分析_聚焦主业_引导市场竞争力提升_15页_1mb
报告摘要
《证券公司分类监管规定》修订影响分析总结
核心内容
《证券公司分类监管规定》（征求意见稿）于2017年6月2日向社会公开征求意见。该规定旨在提升证券公司分类监管制度的针对性和有效性，以适应新常态下证券公司风险管理的新要求。修订内容主要集中在评价指标维度和加减分变动两个方面，引导证券公司提升风险管理能力、合规水平和市场竞争力。
主要观点
-
以风险管理为核心
分类评价体系以风险管理能力为核心，结合市场竞争力和持续合规状况进行综合评估，而非单纯依赖规模或竞争力排名。该体系采用正态分布原则，将证券公司划分为A、B、C、D、E五大类，反映其在行业内合规和风险管理能力的相对水平。 -
强化资本充足与全面风险管理
- 资本充足指标被提升，净资本加分标准由10亿提升至20亿，鼓励证券公司通过多种方式增强资本实力。
- 引入全面风险管理指标，将动态风险监控替换为全面风险管理，强化首席风险官职责，建立风控绩效考核体系，并提升客户权益保护标准。
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优化合规与市场竞争力指标
- 引入常规监管措施和自律监管措施的扣分项，引导派出机构加强常态化监管。
- 增设营业收入、机构客户投研服务收入、境外子公司证券业务收入和新业务研发的加分项，引导证券公司提升专业服务能力，稳步推进国际化战略。
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影响证券公司业务资质
- 分类评价结果将直接影响证券公司的债券承销业务资格。
- 新规要求券商需具备A类评级或进入行业前20名才能获得公司债主承销资格，近半数有承销资质的券商可能失去资格。
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推动信息系统建设
- 新增信息系统建设投入的加分项，鼓励券商加大科技投入，推进科技金融发展。
- 2016年部分券商信息系统研发投入增长显著，如华泰证券、广发证券、海通证券等。
关键信息
1. 评价指标维度的变化
| 一级指标 | 二级指标 | 2017年修订 | 2010年修订 |
|---|---|---|---|
| 资本充足 | 净资本绝对数 | 达到规定标准10倍（20亿）及以上，每倍数加0.1分，最高加3分 | 达到规定标准5倍（10亿）及以上，每倍数加0.1分，最高加3分 |
| 资本充足 | 风控指标（风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率） | 每项扣0.5分 | / |
| 资本充足 | 自营业务风控指标 | 扣0.5分 | 扣0.5分 |
| 资本充足 | 融资类业务风控指标 | 扣0.5分 | 扣0.5分 |
| 资本充足 | 净资本相对数 | 取消加分项 | 达到规定标准2倍及以上，加0.5分 |
| 公司治理与合规管理 | 合规总监职责 | 扣0.5分 | 扣0.5分 |
| 全面风险管理 | 风控组织体系 | 扣0.5分 | 扣0.5分 |
| 客户权益保护 | 投资者适当性制度 | 扣0.5分 | 扣0.5分 |
2. 加减分变动
| 加减分项 | 2017年修订 | 2010年修订 | 影响 |
|---|---|---|---|
| 营业收入排名 | 分别加2分、1分、0.5分（前5、前10、前20） | / | 引导证券公司做优做强 |
| 机构客户投研服务收入 | 分别加2分、1分、0.5分（40%、30%、20%） | / | 引导证券公司提升投研能力 |
| 境外子公司证券业务收入 | 分别加4分、3分、2分（40%、30%、20%） | / | 推动国际化战略 |
| 新业务 | 新增加分项 | / | 引导新业务研发投入 |
| 信息系统建设投入 | 新增加分项 | / | 推进科技金融发展 |
| 被立案调查或发生重大风险事件 | 扣分 | / | 完善评价体系，防止风险扩散 |
3. 四大影响
-
推动证券公司做大资本规模
证券公司将通过定增、配股、IPO等方式补充净资本，提高核心竞争力。2016年以来多家券商已实施或计划实施股权募资。 -
引导证券公司聚焦主业，提升专业服务能力
修订后的加分指标强调投研、跨境服务和创新业务能力，引导券商提升专业能力。小券商需在合规风控前提下全面发展业务。 -
分类评价直接影响债券承销业务
债券承销资格与分类评级挂钩，评级A以下或承销金额排名20位之后的券商将失去资格，近半数有承销资质的券商可能受影响。 -
信息系统建设愈发重要
信息系统建设投入成为加分项，推动科技金融发展。部分券商如华泰证券、广发证券、海通证券等加大研发投入，加速金融科技应用。
表格摘要
表1：2010-2016年证券公司分类评级结果分布
| 类别 | 2010年 | 2011年 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| A | 12.24% | 16.67% | 15.63% | 21.88% | 20.83% | 28.42% | 8.42% |
| A | 23.47% | 25.00% | 19.79% | 20.83% | 18.75% | 38.95% | 29.47% |
| B | 24.49% | 10.42% | 31.25% | 17.71% | 20.83% | 23.16% | 42.11% |
| B | 17.35% | 16.67% | 14.58% | 14.58% | 19.79% | 7.37% | 7.37% |
| B | 8.16% | 20.83% | 9.38% | 7.29% | 13.54% | 1.05% | 4.21% |
| C | 7.14% | 5.21% | 6.25% | 11.46% | 3.13% | 1.05% | 6.32% |
| C | 6.12% | 3.13% | 2.08% | 4.17% | 2.08% | 0.00% | 1.05% |
| C | 1.02% | 2.08% | 1.04% | 2.08% | 1.04% | 0.00% | 1.05% |
| D | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| E | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
表2：2017版与2010版证券公司分类监管规定在评价维度上的区别
| 一级指标 | 二级指标 | 2017年修订 | 2010年修订 |
|---|---|---|---|
| 资本充足 | 净资本绝对数 | 加分标准提升 | 加分标准提升 |
| 资本充足 | 风控指标 | 新增风控指标 | / |
| 资本充足 | 自营业务风控指标 | / | / |
| 资本充足 | 融资类业务风控指标 | / | / |
| 资本充足 | 净资本相对数 | 取消加分项 | 加分项 |
| 公司治理与合规管理 | 合规总监职责 | / | / |
| 全面风险管理 | 风控组织体系 | / | / |
| 客户权益保护 | 投资者适当性制度 | / | / |
表3：2017版与2010版证券公司分类监管规定在加减分上的变化
| 加减分项 | 2017年修订 | 2010年修订 | 影响 |
|---|---|---|---|
| 营业收入排名 | 分别加2分、1分、0.5分 | / | 引导公司做优做强 |
| 机构客户投研服务收入 | 分别加2分、1分、0.5分 | / | 引导投研能力提升 |
| 境外子公司证券业务收入 | 分别加4分、3分、2分 | / | 推动国际化战略 |
| 新业务 | 新增加分项 | / | 引导新业务研发 |
| 信息系统建设投入 | 新增加分项 | / | 推进科技金融发展 |
| 常规监管措施 | 扣0.5分 | 扣1分 | 加强常态化监管 |
| 自律监管措施 | 扣0.25分 | 扣0.5分 | 强化行业自律 |
| 公司被立案调查或发生重大风险事件 | 扣分 | / | 及时反应公司合规状况 |
| 未被采取行政处罚措施 | 取消加分项 | 加2分、3分 | 体现过责对等原则 |
表4：2016年以来证券公司股权募资统计
| 证券公司 | 上市日期 | 发行股数（亿股） | 发行价格（元） | 募资规模（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 第一创业 | 2016-05-11 | 2.19 | 10.64 | 23.30 |
| 华安证券 | 2016-12-06 | 8.00 | 6.41 | 51.28 |
| 中金公司 | 2017-02-07 | 16.78 | 11.6（港元） | 194.70（亿港元） |
表5：2016年债券承销金额20位之后且评级A以下的公司
| 序号 | 机构名称 | 金额(亿元) | 市场份额(%) | 排名 | 分类评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 瑞银证券 | 631.98 | 1.21% | 23 | BBB |
| 2 | 东兴证券 | 562.02 | 1.08% | 27 | BB |
| 3 | 天风证券 | 561.72 | 1.08% | 28 | BBB |
| 4 | 广州证券 | 551.34 | 1.06% | 29 | BBB |
| 5 | 华鑫证券 | 501.68 | 0.96% | 31 | BBB |
| 6 | 方正证券 | 470.25 | 0.90% | 33 | C |
| 7 | 财富证券 | 409.70 | 0.78% | 36 | BBB |
| 8 | 第一创业 | 387.85 | 0.74% | 37 | BBB |
| 9 | 山西证券 | 354.03 | 0.68% | 39 | BBB |
| 10 | 长江证券 | 346.66 | 0.66% | 40 | BB |
表6：证券公司信息系统建设投入情况
| 公司名称 | 2015年投入（亿元） | 2016年投入（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 华泰证券 | 2.89 | 2.93 | 1.38% |
| 广发证券 | 1.24 | 1.56 | 25.81% |
| 海通证券 | 0.82 | 1.09 | 32.93% |
| 国信证券 | 1.47 | 1.07 | -27.21% |
| 长江证券 | 0.91 | 0.78 | -14.29% |
| 兴业证券 | 0.28 | 0.45 | 60.71% |
| 东吴证券 | 0.18 | 0.36 | 100.00% |
总结
《证券公司分类监管规定》的修订将对证券公司运营产生深远影响，主要体现在：
- 强化风险管理与合规管理，推动证券公司提升风险控制能力与合规水平；
- 引导证券公司聚焦主业，鼓励提升投研、跨境服务和创新业务能力；
- 影响证券公司业务资质，特别是债券承销资格，促使券商提升业务质量；
- 推动科技金融发展，信息系统建设投入成为加分项，加速券商科技转型。
该修订标志着我国证券行业监管体系的进一步完善，有助于提升行业整体风险管理水平和市场竞争力。
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