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港股市场策略周报总结（2023年7月10-16日）

分析师：沈凡超

投资要点

港股市场表现回顾

• 受美国通胀不及预期及人民币快速升值影响，市场快速反弹。
• 恒生综指、恒生指数和恒生科技指数分别为+527%、+571%、+839%。
• 大盘成长风格占优，行业全面上涨，科技业涨幅最佳（+90%），原材料业次之（+86%）。

港股市场估值水平

• 恒生综指PE（TTM）达975，5年估值分位点2679%，仍在合理区间。
• 市场风险溢价降至历史低位，美债收益率高位对港股性价比较构成压力。

港股市场基本面与资金面

• 基本面：金融数据超预期，但整体经济仍低迷；政策端加力明显，多部委密集座谈会。
• 资金面：人民币快速升值，港股资金面改善，离岸人民币升至7.16关口。

港股市场展望与配置建议

• 展望：经济复苏缓慢，政策持续发力；预计人民币延续回升，资金面进一步回暖。
• 推荐板块：
  1. 直接受益于政策的消费、新能源、数字经济；
  2. 对资金敏感的消费、互联网科技、生物医药；
  3. 中报景气度高的汽车零部件、TMT、电网电力、出行消费。

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港股市场表现数据

指数周涨幅

• 恒生综指：+527%
• 恒生指数：+571%
• 恒生科技指数：+839%

行业表现

• 顶部：资讯科技业（+90%）、原材料业（+86%）
• 其余板块涨幅超5%
• 地产建筑、电讯行业涨幅最小（仅+12%、+22%）

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港股市场估值指标

• 恒生综指PE（TTM）975（5年分位点2679%）

港股市场回购数据（2023.7.10-2023.7.16）

回购金额总计

• 总回购金额约30亿港元（48家公司）

回购前十大公司

1. 腾讯控股：16亿港元
2. 友邦保险：6.6亿港元
3. 汇丰控股：3.9亿港元

港股通资金流向

前十大净买入公司（截至7月16日）

• 美团-W（可选消费）：净买入69亿港元
• 中国海洋石油（能源）：净买入29亿元
• 小鹏汽车-W（可选消费）：净买入12.6亿元

前十大净卖出公司

• 盈富基金（港基回报指数ETF）：净卖出44亿港元
• 中资券商行业ETF：净卖出32.7亿元

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宏观环境展望

基本面

• 6月经济数据疲软，社融、贷款数据超预期反映政策成效
• 房地产、出口数据仍需政策支持

资金面

• 美联储通胀回落预期，美元走弱、人民币升值带动港股资金回暖
• 美联储7月大概率加息，加息路径待观察

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配置建议

建议投资者关注以下板块：

• 政策受益板块：消费、新能源、数字经济
• 资金敏感性板块：消费、互联网科技、生物医药
• 中报景气度板块：汽车零部件、TMT、电网电力、出行消费

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