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银河期货PE周报总结

核心内容概述

本周PE市场整体呈现震荡走势，主要受原油价格波动及国内疫情反弹影响，短期价格偏空。库存方面，PE整体去库，其中两油和煤化工库存下降，而港口库存略有增加。需求端表现稳定，但部分行业开工率同比下降。进口利润有所回升，但整体仍为负值。国内PE产量环比下降，但累计同比上升，检修损失仍较高。

主要观点

• 库存变化：上周PE总库存下降2万吨至92.4万吨，其中两油去库1.2万吨，煤化工去库0.5万吨，港口累库0.2万吨，贸易商去库0.7万吨。
• 产量情况：6月PE产量205.9万吨，环比下降2.7%，同比增长9.9%，累计同比增长14.3%。上周检修损失9.4万吨，环比增加0.6万吨，负荷83.8%，环比上升0.4个百分点。7月检修损失预估37万吨，检修仍较多。
• 进出口数据：上周ICIS美金价格下降7.5美元/吨至1075美元/吨，进口利润上升118元/吨至-300元/吨，进口成本8800元/吨。5月PE进口99.5万吨，环比增长1.5%，同比下降11.5%，累计同比下降15.7%。5月PE出口7.74万吨，环比增长15.7%，同比下降0.3%，累计同比增长4%。
• 需求表现：5月PE需求306.3万吨，环比增长7.2%，同比增长6.5%，累计增长2.5%。下游开工率多数持稳，但农膜、管材等行业开工率同比略有下降。下游利润保持高位，PE新回料价差持稳。
• 价差与基差：上周塑料呈震荡走势，华北主力基差下降11至09-41，9-1价差上涨6至16，1-5价差下降27至-27。
• 利润情况：油制PE利润下降260元/吨至-2100元/吨，煤制PE利润上涨460元/吨至310元/吨，进口PE利润上涨120元/吨至-300元/吨。
• 行业动态：浙江石化二期40万吨LD装置于3月21日投产，二季度无新增产能。2022年国内PE新增产能主要集中在L2201、L2301合约，合计260万吨。海外PE装置投产较多，但部分因乙烷裂解推迟导致下游项目延迟。

关键信息

库存

• 总库存：92.4万吨（环比-2万吨）
• 两油：去库1.2万吨
• 煤化工：去库0.5万吨
• 港口：累库0.2万吨
• 贸易商：去库0.7万吨

产量

• 6月产量：205.9万吨（环比-2.7%，同比+9.9%）
• 6月累计产量：同比+14.3%
• 上周检修损失：9.4万吨（环比+0.6万吨）
• 7月检修损失预估：37万吨

进出口

• 5月进口：99.5万吨（环比+1.5%，同比-11.5%）
• 5月出口：7.74万吨（环比+15.7%，同比-0.3%）
• 累计进口：同比下降15.7%
• 累计出口：同比增长4%

需求

• 5月需求：306.3万吨（环比+7.2%，同比+6.5%）
• 下游开工率：农膜17%（同比-2%），管材41%（同比-3%），包装59%（同比-5%），中空50%（同比-2%）

价差与基差

• 9-1价差：上涨6至16
• 1-5价差：下降27至-27
• 华北主力基差：下降11至09-41

利润

• 油制PE利润：-2100元/吨（环比-260元/吨）
• 煤制PE利润：310元/吨（环比+460元/吨）
• 进口PE利润：-300元/吨（环比+120元/吨）

市场展望

短期来看，PE价格震荡偏空，主要受原油价格大跌及国内疫情反复影响。油制PE仍处于亏损状态，煤制PE利润有所回升，进口PE利润小幅改善。整体市场面临较大的检修压力，短期内供应端可能偏紧，但需求端增长有限，需关注国内疫情对下游开工率的影响。