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总结：CEBS 关于修订版大额敞口制度的实施指南征求意见稿

核心内容

CEBS 发布了一份关于修订版大额敞口制度（Large Exposures Regime）的实施指南征求意见稿，旨在确保欧盟成员国在实施修订后的《资本要求指令》（CRD）时的统一性。该指南主要围绕以下三个核心方面展开：

1. “关联客户”（Connected Clients）的定义与识别
2. 对涉及底层资产的方案（Schemes）的敞口处理
3. 大额敞口的报告要求

主要观点

1. 关联客户的定义与识别

• CEBS 强调，识别关联客户是有效实施大额敞口制度的前提，以便将相关风险视为单一风险。
• “关联客户”包括：
  • 一个客户直接或间接控制另一个客户；
  • 客户之间存在经济依赖，如一方的财务问题可能影响另一方的偿债能力；
  • 客户共享主要资金来源，如信用支持或流动性安排。
• CEBS 提供了非穷尽性的控制关系指标，包括：
  • 对另一方活动的控制权；
  • 决定关键交易（如利润分配）的权利；
  • 任命或罢免多数董事的权利；
  • 在股东会议中投多数票的权利；
  • 协调多个实体管理以实现共同目标的权利。

2. 对涉及底层资产的方案的敞口处理

• CEBS 建议采用“穿透法”（Look-Through Approach）以更准确地识别底层资产风险。
• 由于实际操作中可能存在困难，CEBS 也提出了一些更为保守的替代方法，以确保风险识别的合理性。
• 对于静态投资组合（底层资产不变）和动态投资组合（底层资产变化），CEBS 提出了不同的处理方式，以反映其复杂性。
• CEBS 还考虑了分层产品（Branched Products）的应用，并提供了相关示例。

3. 报告要求

• CEBS 提议制定统一的报告模板，以确保欧洲范围内大额敞口报告的一致性。
• 报告模板将纳入 COREP 框架，适用相同的提交时间和频率。
• 对于超过限制的敞口，需立即向监管机构报告，以应对可能的系统性风险。

关键信息

• 实施时间：修订后的 CRD 将于 2010 年 12 月 31 日生效，成员国需在 2010 年 10 月 31 日前将其纳入本国法律。
• 咨询期：征求意见稿的公开咨询将持续至 2009 年 9 月 11 日，可通过邮件提交反馈至 cp26@c-ecs.org。
• 行业反馈：CEBS 邀请咨询小组成员和观察员提名行业专家，对指南草案进行技术评估。
• 豁免情况：对于由中央政府控股的子公司，由于其风险权重为 0%，无需将其视为关联客户。
• 经济关联性：即使没有控制关系，机构仍需评估客户间是否存在经济依赖关系，如共同客户群、重要供应商或租户等。
• 报告模板：CEBS 提供了报告模板，并附有示例，以支持统一的报告框架。

附录内容

• 附录 1：展示了穿透法的简化应用示例；
• 附录 2：提供了分层产品应用的示例；
• 附录 3-5：包含报告模板及其与 COREP 的关系说明。

咨询问题

CEBS 在每个章节末尾提出了咨询问题，鼓励市场参与者就指南草案中的关键点提供反馈，特别是关于控制关系的识别、经济依赖的判断以及报告模板的适用性。

结论

CEBS 的指南旨在提升大额敞口制度的透明度和一致性，以更好地应对系统性风险。通过明确关联客户的定义、提供多种敞口处理方法以及制定统一的报告模板，CEBS 期望在欧盟范围内实现更有效的风险管理和监管协调。