20241030-财通证券-伟星新材-002372.SZ-需求偏弱_费用增加_Q3收入利润下降_3页_447kb

伟星新材（002372）投资评级：增持

核心观点：
受需求偏弱与费用增加影响，公司Q3收入与利润同比下降。分析师提出静待下游需求复苏，并通过渠道拓展与品类丰富提升市占率，维持“增持”评级。

业绩下滑分析

• 2024Q1-Q3数据：
  营收同增0.71%，但Q3单季营收同比下降5.24%；归母净利润同比降幅扩大至25.27%，主要因毛利率下滑及销售费用上升。

• Q3具体表现：
  毛利率同比下滑4.89个百分点，PVC原材料价格下降引发行业竞争加剧；期间费用率同比增2.67个百分点，销售费用逆势扩张成为主要拖累项。

下游需求与行业竞争

• 需求端：
  房地产政策持续放松，下游需求逐步回暖，10月楼盘认购量增长显著。

• 竞争态势：
  塑料管道行业竞争加剧，公司通过聚焦零售渠道、下沉市场拓展与品类丰富，计划提高户均消费额以增强竞争力。

投资建议

• 盈利预测：
  预计公司2024-2026年归母净利润分别为111.2亿、131.3亿、149.1亿元，对应EPS为0.70元、0.82元、0.94元。当前PE分别为21.84倍、18.51倍、16.29倍，估值逐步优化。

• 评级理由：
  虽Q3业绩承压，但行业政策利好，公司渠道与品类布局持续推进，未来增长可期。

风险提示

• 新品类推广不及预期；
• 行业竞争白热化导致利润空间压缩；
• 渠道拓展成效不达预期。

数据摘要（2024E）

注：数据基于财通证券2024年10月30日发布预测。