20240309-天风证券-同业存单周度跟踪_后续CD利率振幅可能放大_7页_1mb

总结：同业存单市场分析

本周观点

• 资金面可能因高层关注货币空转而承压，流动性容易受到影响，利率中枢预计将保持在不显著低于OMO利率的水平。
• 两会后市场可能受税期、季末因素、资本新规和政府债供给等影响，出现波动，存单利率振幅有放大可能。

发行情况

• 周内同业存单发行规模减少，净融资额转为负值（-6282亿元）；分主体看，国有行发行占比下降，其他主体如股份行、城商行、农商行占比上升。
• 按评级分类，AAA和AA级存单占比下降，而AA+级和更低评级占比上升。
• 发行期限缩短，加权期限降至762天；成本上升至约225%，1年期存单利率根据不同机构有所差异。

利率变化

• 1年期AAA同业存单收益率下降120个基点，较上周五变化多样，如3月期上升0.50个基点，6月期下降0.92个基点。
• 与MLF利率的利差上升约2.670个百分点，与R007利差MA20也升高；但期限利差有所下降。

风险提示

• 存在货币政策不确定性、机构行为潜在变化，以及整体市场走势的不可预知性。