20240827-开源证券-华峰测控-688200.SH-公司信息更新报告_2024Q2业绩企稳回升_积极推进测试机全球化布局_4页_874kb

华峰测控（688200.SH）公司分析：业绩回暖与全球化布局总结

投资评级与核心研究要点

投资评级：维持“买入”

华峰测控 2024 年半年报显示，公司上半年实现营收 379 亿元，同比下滑 6.3%，归母净利润 112 亿元，大幅下降 32.5%；扣非净利润 127 亿元，下滑 18.65%。但公司于 2024 年第二季度业绩显著回暖，营收增长 33.52%，扣非净利润同比增长 118.8%。预计 2024 至 2026 年归母净利润将持续增长，2024、2025 和 2026 年预计为 349亿元、444 亿元和 566 亿元；预计 2024 至 2026 年 EPS 分别为 2.58 元、3.28 元和 4.18 元，当前股价对应 P/E 分别为 320 倍、251 倍和 198 倍。基于行业复苏预期及公司订单增长，维持“买入”评级。

业绩分析及行业趋势

Q2 业绩企稳回升

公司 2024 年上半年业绩虽短期承压，但 Q2 已明显回暖，营收同比增长 33.52%，扣非净利润同比增长 118.8%。毛利率也从 2023 年的 72.5% 上升至 Q2 的 76.28%，显示出产品竞争力的提升。

研发投入加大与市场订单增长

公司持续加大在模拟、数模混合、功率模块及 SoC 测试领域的研发投入，2024 年上半年研发费用同比增长 173.9%。与此同时，海外市场订单量明显增加，合同负债达到 53 亿元，较年初增长 92.57%。

产品平台发展与全球化布局

平台化推进与全球装机量跃升

2024 年上半年，公司已形成 STS8200 和 STS8300 两大测试平台，覆盖多领域客户需求。截至 2024 年 H1，全球装机量超过 7000 台。

积极拓展海外市场

公司加速全球化布局，已在日本、美国和马来西亚设立区域销售及服务设施。2024 年 7 月，美国子公司在加州硅谷正式开业；首台马来西亚生产的 STS8300 在台湾市场成功装机。以中国台湾和东南亚为代表的海外订单也将在未来持续增长，进一步支撑业绩提升。

风险提示

• 技术研发不及预期
• 客户导入速度不及预期
• 下游需求恢复不及预期

法律声明与合规说明

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