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菜粕早报：2025-04-11交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

1. 市场观点与策略

基本面

菜粕呈现冲高回落走势，受豆粕带动及技术性震荡整理影响。现货需求仍处淡季，油厂开机有所减少，库存维持低位，价格震荡偏强。利多因素包括：中国加征对加拿大油渣饼进口关税，全球油菜籽产量小幅减少；利空因素不明显，主要体现在：进口油菜籽将季节性增加到港量，国内水产需求淡季。

基差现状

现货价2660元/吨，基差-113（贴水期货），显示现货与期货价格存在一定差距。

库存与盘面数据

菜粕总库存约313万吨，较上周增加约26%，同比大幅减少。短期盘面重心偏低，价格位于20日均线以下，信号偏空。

主力持仓

主力多单持续增加，资金流入明显，显示机构偏多布局。远月合约策略较多

操作建议

短期操作策略集中在日内区间2660-2720之间交易2509合约。

2. 近期要闻

• 全球主要国家油菜籽产量预测下调；中加贸易关系紧张，关税政策尚不确定；
• 国内水产养殖需求季节性低迷；
• 乌克兰冲突与俄罗斯产量的变化影响地缘政治不确定性；
• 全球油菜籽市场供需格局整体偏紧。

主要利多因素

• 中国对加拿大油渣饼加征关税，关税政策预期利好；
• 国内油厂装置开机率低、库存低位；
• 农产品价格上涨推动市场乐观情绪。

主要利空因素

• 进口菜粕供应将在季节后增加；
• 中加贸易关系不确定性可能影响进口；
• 国内水产消费依旧低迷。

价格走势回顾与数据

• 近期豆粕和菜粕价格有一定波动，豆菜粕价差维持震荡状态。
• 现货价格较期货价格偏低，显示远期价格预期相对合理。
• 供需平衡表显示国内供需情况整体平衡偏紧，库存同比下降明显。

关键结论

菜粕市场整体偏强，基本面支撑仍较明显，但需关注进口恢复情况与需求节奏。初步研判：技术面偏弱，多空交织，短期波动加大，投资需谨慎。