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报告摘要

菜粕市场分析简报（2025年7月24日）

目录：

每日提示
近期要闻回顾
多空因素分析
基本面与技术面观点
主要风险点

近期要闻回顾及主要观点

市场概况：国内水产进入旺季，菜粕库存持续处于低位，供需格局较紧张。中国对加拿大油菜籽及油渣饼加征关税短期利多，但未对油菜籽本身征税，整体利多程度有限；反倾销调查结果仍不明朗。
供需关系：
- 库存偏低（当前库存约1.5万吨，周环比上升228%），去年同期偏低（同比下降58.06%），中性偏多信号。
- 6月份国产油菜籽上市，早先供应改善预期已部分释放，但目前整体供应仍偏紧。
- 进口到港量开始增加，但短期内加工厂库存仍无明显压力。
价格走势：
- 菜粕近期呈现冲高回落，盘面维持2680至2740元/吨震荡区间。
- 现货价格2640元/吨，基差-118，基差偏负，流通环节仍贴水期货。
- MR2509合约均线方向向上，偏多信号，但主力持仓多翻空，资金流出，偏空。
技术及持仓分析：
- 基差数据偏空，市场预期调整空间。
- 主力合约技术面暂偏强，但持仓空头力量显现。
中长期预期：
- 短期受进口加征关税影响有上行压力，但豆粕的价格走势较弱也抑制了菜粕，预计延续区间震荡。
- 全球菜籽产量小幅下滑，主要因欧盟、加拿大小幅减产。
- 地缘冲突仍存在不确定性，理论上对大宗商品价格构成潜在支撑，但短期因素主导。
风险提示：
- 水产消费旺季需求不及预期（下行风险）。
- 进口菜籽到港量增加压制价格（下行风险）。
- 中加关税结果不确定，影响整体政策风险。