20230503-德邦证券-分众传媒-002027.SZ-年报及季报点评_复苏趋势已然明显_展望周期性和成长性的接棒_3页_285kb

分众传媒（002027SZ）公司点评总结

公司概况

• 证券评级：买入（维持）
• 所属行业：广告
• 当前价格：644元

业绩分析

• 2022年公司实现收入94亿元，同比下滑36%；归母净利润28亿元，同比下滑54%
• 2023年一季度实现收入26亿元，同比下滑12%，环比增长25%；归母净利润94亿元，同比增长1%，环比增长43%，显示复苏趋势明显

点位情况

• 截至2023年3月31日，公司拥有屏幕点位883万，同比增长83%；框架单位1827万，同比下降17%
• 凭证结构优化，聚焦一二线城市核心点位，减少中低线城市点位，并优化加盟参股点位

未来展望

• 随着国内经济复苏和疫情影响消退，预期开启新扩张周期，存量点位刊挂率提升带动收入增长，提价可能增强成长性
• 海外业务持续贡献点位增量，公司盈利弹性可期

盈利预测

• 2023E营收预测128亿元，同比增长36%；2024E营收148亿元，同比增长16%；2025E营收171亿元，同比增长15%
• 2023E净利润预测48亿元，同比增长73%；2024E净利润57亿元，同比增长18%；2025E净利润67亿元，同比增长18%
• 目标PE 25x，对应目标市值1208亿元，目标价836元，维持买入评级

风险提示

• 主要风险包括宏观经济波动、广告主需求恢复不及预期、海外拓展进度不及预期