20210131-华泰证券-海外周报_疫苗接种再加速；制造业需求走强_22页_1mb

疫苗接种再加速；制造业需求走强 - 华泰研究总结

核心内容

2021年1月31日，华泰研究发布了关于全球疫情、经济和金融市场动态的周报。核心内容包括：

• 疫苗接种加速：美国、英国等国家的疫苗接种速度加快，日均接种量分别达到123万人和36万人。疫苗接种的推进显著缓解了疫情，导致新增病例和死亡病例下降。
• 经济复苏迹象：美国2020年第四季度GDP环比折年增长4%，尽管低于预期，但部分经济指标如私人设备投资、住宅投资和库存变化表现强劲。
• 制造业需求增强：欧美制造业PMI普遍回升，反映全球经济复苏的动能增强，特别是美国和日本的制造业表现积极。
• 市场风险与预期：尽管经济数据尚未触发美联储政策转向，但市场通胀预期上升，部分投资者开始预期2021年可能首次加息。同时，欧美严格的防疫措施仍将继续。

主要观点

• 疫苗接种影响疫情趋势：疫苗接种的加快使得英美新增病例显著回落，疫情控制趋势向好。然而，疫苗接种进度不一，部分国家如法国和德国面临接种覆盖率低的问题。
• 经济数据表现：美国经济在2020年第四季度表现出一定复苏迹象，尽管居民消费疲弱，但私人投资和出口表现强劲。欧洲国家则因疫情限制措施，制造业PMI有所回落。
• 通胀预期上升：尽管美联储维持宽松政策，但市场对通胀预期上升，可能影响资产价格和利率曲线走势。
• 财政刺激与贸易影响：拜登政府的财政刺激政策可能带动美国进口需求上升，进而利好制造业出口国，如中国。

关键信息

疫苗接种情况

• 美国：截至1月29日，疫苗接种覆盖率约为8%，计划增加疫苗供应量至2亿剂，目标在2021年夏末为3亿人接种。
• 英国：接种覆盖率12.52%，民众接种意愿增强，但第二剂接种间隔时间延长至12周。
• 法国：接种覆盖率1.84%，计划在2月为65-74岁人群接种，但进展缓慢。
• 德国：接种覆盖率2.67%，计划扩大接种中心，但优先考虑护理之家。
• 日本：计划在2021年上半年获得足够的疫苗，预计从辉瑞、莫德纳、阿斯利康获得6000万、2000万、6000万剂疫苗。
• 以色列：接种覆盖率50.33%，目标在3月底为所有16岁以上人群接种。
• 沙特：疫苗供应延迟，但计划在2021年5月底前获得三百万剂疫苗。

经济指标

• 美国GDP：2020年第四季度增长4%，略低于预期。居民消费疲弱，但私人设备投资、住宅投资、库存变化和净出口表现强劲。
• 制造业PMI：美国制造业PMI为59.1%，欧元区为54.7%，英国为52.9%，显示制造业活动回暖。
• 出口与进口：东亚国家出口因欧美进口需求走强而受益，但欧洲制造业PMI回落，显示疫情对其生产造成冲击。
• 利率与资产表现：美债利率曲线连续两周走平，但长端利率仍有上行趋势。全球主要股指下跌，新兴市场股市跌幅大于发达国家。

风险提示

• 疫苗接种不及预期：若疫苗接种进度落后，可能影响疫情控制和经济复苏。
• 欧美经济重启缓慢：若经济复苏慢于预期，可能对全球供应链和贸易产生不利影响。

未来关注点

1. 经济数据：关注美国1月份消费等经济数据是否环比改善。
2. 利率曲线：观察美债利率曲线是否加速走陡，以及美联储是否采取“利率曲线控制”措施。
3. 财政刺激外溢效应：关注美国财政刺激对贸易差额和制造业出口国家的影响。

总结

华泰研究指出，全球疫情控制趋势向好，疫苗接种加速是关键因素。尽管经济数据尚未触发美联储政策转向，但通胀预期上升，市场对加息的预期增加。同时，欧美制造业PMI回升，显示经济复苏动能增强。未来需关注经济数据改善、利率曲线变化及财政刺激的外溢效应。