20220205-中航证券-医药生物行业双周报_十四五_规划明确增长预期_看好节后修复行情_10页_672kb

医药生物行业双周报总结

核心内容

本报告分析了2022年1月22日至2月5日期间医药生物行业的市场表现、政策动态、估值情况及投资建议，强调在“十四五”规划背景下，医药行业具备长期增长潜力，同时建议关注节后短期修复行情。

主要观点

• 行业表现：本期医药生物行业指数下跌6.83%，在申万31个一级行业指数中排名垫底，7个二级板块均跑输大盘。
• 疫情动态：我国春节前疫情得到有效控制，但海外疫情仍较严峻，新冠疫苗加强针接种稳步推进。
• 政策支持：2022年全国卫生健康工作会议提出8大医改任务，强调医药创新、产业链发展、中医药振兴等。
• “十四五”规划：明确医药行业年均增速8%以上，推动创新转型，提升产业链稳定性，加强国际化布局。
• 估值分析：医药生物行业整体估值处于历史较低分位，PE分位11.58%，PB分位47.63%。部分子板块如医药商业（PE 16.21%）和医疗器械（PB 4.93）估值相对较低。
• 历史走势：春节前医药行业指数多数年份下跌，但节后多数年份上涨，2022年春节前累计下跌14.94%，排名靠后，但节后修复预期较强。

关键信息

一、市场行情回顾

• 整体表现：医药生物行业指数下跌6.83%，跑输上证综指、沪深300和中小100。
• 子板块表现：中药、医药商业、化学制剂、生物制品、医疗服务、原料药、医疗器械等子板块均下跌。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：海辰药业（+28.29%）、奥翔药业（+21.10%）、万东医疗（+16.76%）、延安必康（+11.90%）、*ST康美（+9.25%）。
  • 跌幅前五：精华制药（-34.95%）、翰宇药业（-32.95%）、诚达药业（-32.82%）、亚太药业（-31.00%）、龙津药业（-29.24%）。
• 科创板表现：医药行业个股涨跌幅分化，华恒生物（+17.21%）涨幅居前，博瑞医药（-21.63%）跌幅最大。

二、行业新闻动态

1. 全国卫生健康工作会议：公布8大医改任务，包括加强基层医疗卫生、推进疾控体系改革、推动公立医院高质量发展、全面实施中医药振兴等。
2. CAR-T治疗产品指导原则发布：国家药监局审评中心发布CAR-T治疗产品申报上市临床风险管理计划技术指导原则。
3. “十四五”医药工业发展规划：九部门联合印发，明确行业增速预期、研发投入增长、产业链稳定、国际化发展等目标。

三、投资建议

• 短期修复：综合历史行情、估值水平和“十四五”规划增长预期，节后有望出现短期修复行情。
• 长期布局：建议关注创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费终端，尤其是具备创新能力强、产品管线丰富、竞争格局良好的企业。
• 重点推荐：
  1. 创新药及产业链：恒瑞医药、恩华药业、凯莱英、复星医药、药明康德、泰格医药、康龙化成、普洛药业。
  2. 高端医疗器械：迈瑞医疗、乐普医疗。
  3. 医疗消费终端：一心堂、益丰药房、迪安诊断。
  4. 生物制品：长春高新、华兰生物、康希诺-U、派林生物。

风险提示

• 疫情波动风险：全球疫情形势仍不明朗，可能影响医药行业特别是新冠防治相关领域。
• 市场调整风险：市场整体波动可能对医药行业产生压力，需关注估值修复逻辑与成长可持续性。

投资评级

• 行业评级：增持（未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数）。
• 个股评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

分析师简介

• 沈文文：CFA，中航证券研究所分析师，自2011年7月加入研究所，负责医药生物行业研究。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。中航证券不对因使用本报告而产生的损失负责，除非该损失由明确的法律或法规导致。