20220205-中泰证券-医药生物行业2月月报_十四五规划发布_聚焦创新驱动和产业链发展_18页_1mb

医药生物行业2022年2月研究报告总结

行业概况

• 行业总市值：84,449.7亿元
• 行业流通市值：62,726.5亿元
• 行业整体表现：2022年1月医药生物行业下跌14.9%，跑输沪深300约7.3%
• 子板块表现：医疗服务跌幅最大（18.60%），医药商业跌幅最小（11.23%）
• 估值情况：以2022年盈利预测估值计算，医药板块PE为26.49倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率29.59%
• TTM估值：医药板块PE为29倍，低于历史平均水平（37倍），相对全部A股溢价率34%

核心内容

1. 投资建议

• 调整提供布局良机：当前医药板块估值处于历史低位，赛道龙头估值逐步适配，建议积极把握低估值板块的困境反转机会，如API、连锁药房、中药等。
• 高景气赛道布局：建议逢低布局业绩快速增长、基本面稳健的高景气赛道，如CRO/CDMO、生命科学上游、医疗服务等。

2. 《“十四五”医药工业发展规划》发布

• 规划重点：聚焦创新驱动和产业链发展，推动创新药和高端医疗器械产业化，提升产业链稳定性和竞争力，加快研发创新，强化“原料药+制剂”一体化优势。
• 发展目标：
  • 医药工业营业收入和利润总额年均增速保持在8%以上
  • 全行业研发投入年均增长10%以上
  • 到2025年，创新产品新增销售额占全行业营业收入增量比重增加
• 重点任务：加快产品创新、提升产业链稳定性、增强供应保障能力、推动制造能力系统升级、创造国际竞争新优势。

3. 2022年投资展望

• 三大主线：
  • 创新前沿：关注创新药及biotech企业，如恒瑞医药、信达生物、百济神州、君实生物等；以及CRO/CDMO企业，如泰格医药、康龙化成、凯莱英等。
  • 中国制造：看好CDMO/CMO龙头药明生物、药明康德、凯莱英，以及特色原料药企业司太立、天宇股份、健友股份等。
  • 消费升级：关注医疗服务企业如爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、锦欣生殖；国产疫苗企业如智飞生物、万泰生物；以及连锁药房和品牌中药。

重点推荐公司

2月重点推荐组合

行业热点聚焦

1. 生长激素、血制品集采方案落地

• 事件：广东11省联盟集采方案落地，影响范围广泛。
• 分析：
  • 生长激素：降价幅度较大，但对龙头企业影响可控。
  • 血制品：中选规则温和，降价空间有限，预计会促进国产替代。

2. 五家中国药企入围MPP默沙东口服新冠药仿制协议名单

• 事件：中国药企复星医药、博瑞医药、龙泽制药、迪赛诺、朗华制药入围。
• 分析：
  • 建议关注新冠治疗药物及产业链机会，如君实生物、药明康德、凯莱英等。
  • 全球新冠治疗药需求旺盛，国内研发企业有望受益。

个股表现

1月涨幅榜（扣除ST股）

• 海辰药业：104.05%
• 九安医疗：24.54%
• 奥翔药业：21.40%
• 热景生物：19.24%
• 亚太药业：18.75%

1月跌幅榜（扣除ST股）

• 药石科技：-39.44%
• 长春高新：-35.69%
• 国新健康：-34.50%
• 欧普康视：-34.06%
• 新华医疗：-32.64%

风险提示

• 政策扰动风险：集采、审评审批等政策可能影响行业利润。
• 药品质量风险：产品质量问题可能影响企业声誉和市场表现。
• 信息滞后风险：研究报告使用的公开资料可能存在信息更新不及时的风险。

附录

• 中药材价格追踪：2021年四季度以来，近八成中药材价格上涨，如黄连、金银花、黄芩等，贵细药材涨幅显著。
• 研究报告汇总：本期涵盖行业月报、周报、专题及公司点评等内容，由祝嘉琦、孙宇瑶等撰写。
• 主要覆盖公司及估值一览：涵盖化学药、生物药等多个领域，如恒瑞医药、复星医药、智飞生物等，均被推荐为买入。