20240304-正信期货-沪铜期权月报_铜价延续震荡走势_期权隐波率维持低位_11页_1mb

铜期权月报分析摘要

标的分析

2024年2月铜价先抑后扬，月末略有回落。国内两会即将召开，政策预期待落地，国内需求预期交易可能出现抬头。欧美制造业表现分化，美强欧弱格局加剧，欧元区制造业PMI大幅下滑至46.1%，德国PMI创4个月新低；美国制造业PMI扩张，就业数据强劲，经济维持强劲，但通胀放缓使美联储打压降息预期，美元支撑铜价估值压力。铜价高位震荡为主，短期区间预估仍在67500-69500元/吨。

期权策略

• 波动率数据：铜期权主力合约CU2404隐含波动率（IV）从1185%降至1001%，环比大幅下降；CU2405、CU2406隐波率环比基本持平。
• 策略建议：
  • 趋势策略：铜价反弹至高位时，建议卖出看涨期权。
  • 波动率策略：建议卖出宽跨式组合，做空波动率。

波动率分析

• 主力合约隐含波动率大幅回落，重心下移；历史波动率（HV）短期（10日）有所回升，但中长期（30日、90日）环比下降；偏低的历史波动率与隐含波动率差距缩小，差值约为4%。
• 短期历史波动率处于十分位低位，中长期波动率亦处于近一年最低水平，预计短期HV有继续回落空间。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证准确性；观点、结论仅供参考，不构成任何投资建议。未经授权，任何机构或个人不得以任何形式转载、引用、翻版或复制报告内容。

（文末网站及免责声明内容需根据需留空）