20210801-国海证券-海外宏观周报_核心PCE持高位_美联储最新表态转鹰_12页_1mb

海外宏观周报总结（20210726-20210801）

核心内容

本报告主要分析了2021年7月26日至8月1日期间，全球经济、美国、欧元区和日本的主要经济数据及美联储等主要央行的政策动向，并结合新冠疫情的最新进展，对市场走势进行评估。

主要观点

• 美国经济数据：整体经济指标显示复苏态势，但部分数据如零售和食品服务销售额同比增速有所放缓。
• 美联储政策预期：市场对2022年提前加息的概率有所上升，但2022年下半年加息概率仍为0%。
• 通胀情况：美国核心PCE和核心CPI同比增速维持高位，显示通胀压力仍存。
• 就业市场：美国新增非农就业人数和ADP就业人数均有所上升，失业率下降。
• 疫情与疫苗接种：Delta毒株在海外迅速蔓延，但部分国家疫苗接种完成率较高，如阿联酋和加拿大。

关键信息

一、全球经济指标追踪

1.1 生产情况

• 美国：6月制造业PMI为60.6，较上月下降0.60。
• 欧元区：7月制造业PMI为62.60，较上月下降0.80。
• 日本：6月制造业PMI为52.40，较上月下降0.60。

1.2 库存情况

• 美国：
  • 5月制造商库存同比增加4.81%。
  • 5月批发商耐用品库存同比增加5.23%。
• 日本：5月产能利用率同比增加31.32%，较上月增速增加7.49个百分点。

1.3 需求与消费情况

• 美国：
  • 6月零售和食品服务销售额同比增加18.48%。
  • 6月个人消费支出同比增加13.55%，环比增加1.00%。
• 欧元区：5月零售销售指数同比增加9.00%，增速较上月下降14.30个百分点。
• 日本：6月商业销售额同比增加10.80%，增速较上月下降3.50个百分点。

1.4 就业情况

• 美国：
  • 6月新增非农就业人数为85.00万人，较上月增加29.10万人。
  • 6月ADP新增就业人数为69.15万人，较上月减少19.46万人。
  • 持有失业保证金失业率为2.40%，与上周持平。

1.5 通胀情况

• 美国：
  • 6月核心PCE同比增速为3.54%，较上月上升0.10%。
  • 6月核心CPI同比增速为4.50%，较上月上升0.70%。
• 欧元区：7月核心HICP同比增速为0.72%，较上月下降0.17%。
• 日本：6月核心CPI同比增速为0.20%，较上月上升0.10%。

1.6 景气指数

• 美国：
  • 7月23日ECRI领先指标为153.94，较上周下降0.78。
  • 7月密歇根大学消费者信心指数为81.20，较上月下降4.30。
• 欧元区：6月消费者信心指数为-4.40，较上月下降1.10。
• 日本：6月消费者信心指数为37.60，较上月上升3.40。

二、海外央行跟踪

2.1 联邦基金基准利率期货隐含预期

• 截至7月31日，市场预期美联储在2022年提前加息的概率上升，但2022年下半年加息概率仍为0%。
• 2022年3月、5月、6月、7月、9月、12月加息至25-50bp的概率分别为3.90%、5.90%、13.50%、16.90%、28.60%、31.80%、41.70%。

2.2 央行官员表态

• 美联储：
  • 布雷纳德表示，若通胀持续高于目标，将调整政策引导通胀回落。
  • 布拉德认为，缩减购债计划可能在9月启动，并在2022年初结束。
• 欧洲央行：
  • 副行长金多斯称，未来仍需大量货币支持，预计明年通胀将下降。
• 日本央行：
  • 委员Noguchi表示，若经济严重下滑，将毫不犹豫放松政策。

三、全球新冠疫情及防疫措施追踪

• 疫情情况：Delta毒株在美国、英国迅速蔓延，但新增确诊人数已有所回落。
• 疫苗接种进度：
  • 阿联酋：接种完成率77.9%。
  • 加拿大：65.2%。
  • 英国：63.4%。
  • 以色列：61.6%。
  • 俄罗斯：19.1%。

四、风险提示

• 经济刺激政策不及预期。
• 新冠疫情出现新的变化。

五、研究小组介绍

• 靳毅：首席分析师，负责宏观及利率研究。
• 吕剑宇：负责宏观、利率研究。
• 张赢：负责可转债、银行研究。
• 周子凡：负责海外宏观研究。
• 姜雅芯：负责信用债、可转债研究。

总结

本报告从全球经济数据、主要央行政策动向、疫情发展等多个维度对2021年7月26日至8月1日的市场情况进行分析，指出美国经济仍处复苏阶段，但通胀压力较大，美联储加息预期逐步升温。同时，欧洲和日本经济也呈现不同程度的复苏迹象，但受疫情和政策影响，市场仍存在不确定性。