20230516-国投安信期货-豆棕油周报_豆棕油反弹沽空思路对待_22页_9mb

报告摘要

豆棕油周报总结

核心内容

本周报主要分析了全球及国内市场对豆油和棕榈油供需情况的预测，以及当前价格走势和操作建议。重点包括美国农业部发布的2023/24年度供需预测、马来西亚和印尼棕榈油出口及库存数据、国内豆油和棕榈油库存变化、基差与进口利润情况，以及市场对油脂价格走势的判断。

主要观点

全球大豆供需
美国农业部首次发布2023/24年度供需预测，预计全球大豆产量将同比大幅增长，达到创纪录的4.1亿吨，增幅10.8%。同时，大豆压榨量和期末库存也有所上升，显示全球大豆市场将进入累库阶段。
美国大豆产量预计为1.2274亿吨，同比增长5.4%；压榨量预计为6287万吨，增长2.5%；但出口预期降至5375万吨，同比下降2.0%，期末库存预计为911万吨，同比上升38.0%。
阿根廷和巴西大豆产量分别预计为4800万吨和1.63亿吨，同比大幅增长2100万吨和900万吨。中国大豆产量预计为2050万吨，增长22万吨，进口预计为1亿吨，增长200万吨。
美国大豆农场均价预计为12.10美元/蒲，低于2022/23年度的14.20美元/蒲，显示原料端价格压力有所缓解。
棕榈油供需
马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为523,042吨，环比增长5.2%；棕榈油产品出口量为557,090吨，环比增长4%。
MP0B报告显示4月份马来西亚棕榈油产量为119万吨，环比下降7.13%；出口107万吨，环比下降27.78%；进口3.3万吨，环比下降15.32%；期末库存149万吨，环比下降10.54%。
尽管棕榈油需求不佳，但产量下降幅度高于市场预期，导致库存去化速度快于预期。
当前棕榈油进口倒挂，不利于进口，国内棕榈油进口窗口关闭，有助于去库。
国内豆油与棕榈油库存
截至2023年5月12日（第19周），全国重点地区豆油商业库存约74.21万吨，较上周减少4.78万吨，降幅6.05%；棕榈油商业库存约66.82万吨，较上周减少6.1万吨，降幅8.37%。
现货价方面，华东一级豆油价格为8010元/吨，环比下降0.04%；广东24度棕榈油现货价格为7640元/吨，环比下降0.03%。
价格走势与操作建议
从期货市场看，豆油和棕榈油各合约均出现下跌，其中豆油1月合约下跌4.68%，棕榈油1月合约下跌4.94%。
综合分析，豆棕油价格大势易受整体油脂拖累，但中期可考虑在反弹时进行沽空操作。