20210430-格林期货-焦炭期货月报_焦炭供需双增_预计价格宽幅震荡_17页_796kb

焦炭市场分析总结

核心内容

本报告由研究员纪晓云撰写，联系方式为（010）56711796，具备从业资格F3066027和投资咨询资格Z0011402。报告主要围绕焦炭市场供需变化、价格走势及操作建议展开，结合历史数据与当前市场环境，对焦炭期货J2109合约的走势进行分析与预测。

主要观点

1. 供需双增预期，价格宽幅震荡

• 利多因素：

  • 5月生铁产量预计继续增加，支撑焦炭需求。
  • 焦企焦炭库存处于低位，部分企业无库存，供给端压力较小。
  • 炼焦煤进口可能再次趋严，尤其是蒙古疫情反复影响通关情况，焦煤价格仍保持强势。

• 利空因素：

  • 5月焦炭供给可能增加，环保限产政策或即将结束，产能逐步恢复。
  • 历史数据显示，5月焦炭期货涨跌参半，存在回调风险。

• 操作建议：

  • 节后可谨慎布局多单，关注焦炭限产政策变化及库存调整情况。
  • 建议采用波段操作策略，避免单一趋势判断。

• 价格区间预估：

  • J2109合约预计在2250-2800元/吨区间内宽幅震荡。

关键信息

2.1 行情预判

• 5月焦炭产量或高于4月，供需关系可能由紧转松。
• 焦炭现货第四轮提涨落地可能性较大，后期仍有上涨空间。
• 4月焦炭期货单边上涨，但价格走势与预期点位存在偏差，需关注后续市场变化。

2.2 库存情况

• 焦企库存：4月降至33.23万吨，低于2018-2020年同期，但与2017年大致相当。
• 钢厂库存：4月库存小幅下降，临近五一假期存在补库行为。
• 港口库存：4月库存为265.30万吨，低于过去三年同期，但近期因期现价差扩大，贸易商囤货带动库存增长。

2.3 产能与开工率

• 3月焦炭产量同比增加4.7%，但4月产量预计下降，主要受环保限产影响。
• 焦化厂开工率3月为71.45%，4月降至69.37%，产能利用率也有所下降。

2.4 政策与市场影响

• 环保限产：4月山西等地环保限产导致焦炭供给减少，是4月价格上涨的重要驱动因素。
• 碳达峰、碳中和：政策导向可能进一步影响焦炭及钢铁行业，成为价格走势的最大变量。
• 澳煤进口：政策持续收紧，进口量同比大幅下降，对焦炭成本端形成支撑。

风险提示

1. 限产政策变化：若“碳达峰”、“碳中和”背景下出台新的限产政策，可能对焦炭供给造成较大影响。
2. 蒙煤口岸通关情况：蒙古疫情反复可能影响蒙煤进口，进而影响焦煤价格和焦炭成本。
3. 市场波动性：5月焦炭期货走势存在不确定性，历史数据显示涨跌参半，需警惕高位回调风险。

数据与图表说明

• 图表1：焦炭港口库存（万吨）——显示4月库存低于近三年同期，但近期有所回升。
• 图表2：焦炭库存（万吨）——整体库存水平较低，供给压力有限。
• 图表3：焦炭月度产量——4月产量预计下降，与往年规律不同。
• 图表4：焦炭产能利用率%——4月产能利用率降至87.81%，创去年四季度以来新低。
• 图表5：230家独立焦化厂焦炭日均产量（万吨）——4月日均产量下降，反映开工率下滑。
• 图表6：产能>200万吨焦企开工率%——4月开工率低于2019年同期，显示限产影响显著。
• 表格：焦炭期货历史月度涨跌幅——5月走势呈现涨跌参半，近三年均上涨，但存在回调可能。

总结

本报告综合分析了焦炭市场在供需关系、库存变化、政策影响等方面的多空因素，指出5月焦炭价格将呈现宽幅震荡走势，操作上建议谨慎布局多单，并关注限产政策及蒙煤通关情况。同时，强调了碳达峰、碳中和政策对行业长期影响的重要性，提醒投资者注意市场波动性与政策不确定性带来的风险。