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文档总结

核心内容

本文档是一份行业研究报告，主要涉及以下两个公司：

1. AVIC International (0161.HK)
2. China Longyuan Power Group (0916.HK)

报告中还包含市场数据、投资建议、财务信息及关键分析要点。

主要观点

AVIC International (0161.HK)

• 公司背景：AVIC International 是中国航空工业集团旗下的上市公司，涉及多个业务领域，包括高端电子、消费品、房地产开发及贸易物流。
• 资产重组：AVIC Real Estate (000043.CH) 的股份交易已被暂停，因控股股东 AVIC Group 正与 Poly Group 讨论房地产业务重组，这可能是国企改革的一部分，旨在剥离非核心资产，集中资源发展核心业务。
• 价值释放：AVIC International 当前市盈率 (PBR) 仅为 0.64 倍，由于其 ROE 仅为 6.9%，存在低估可能。公司旗下 Shennan Circuit 预计将在 A 股上市，若以 30 倍 PE 计算，其市值可达 45.6 亿人民币，有助于公司价值释放。
• 投资建议：分析师认为 AVIC International 有较大的价值解锁潜力，建议关注其未来表现。

China Longyuan Power Group (0916.HK)

• 业绩表现：2016 年 6 月，公司总发电量同比增长 2%，其中风电增长 1.9%，煤电略有增长 0.3%。但风电利用小时数同比下降 14%，主要由于风资源不足。
• 市场前景：尽管风资源不足，但公司预计受益于保障电力调度政策，发电量有望提升，维持买入评级，目标价为 6.90 港元。
• 财务数据：公司 2016 年预计实现营收 210.86 亿人民币，净利润 33.58 亿人民币，净利润率 11.9%。公司市盈率 (PER) 为 12.4 倍，市净率 (PBR) 为 1.0 倍，EV/EBITDA 为 7.1 倍。
• 风险因素：包括进一步的上网电价调整、电网弃风率上升、输电线路建设延迟以及保障电力调度政策的执行风险。

关键信息

市场数据

• 恒生指数：20,495.3（-1.2%）
• HSCEI：8,503.1（-1.6%）
• 上海综合指数：3,017.3（+0.4%）
• 深圳综合指数：2,015.2（+0.4%）
• 黄金：1,366.6（+0.6%）
• BDIY：694.0（+0.3%）
• 原油（WTI）：47.8（+1.8%）
• 原油（BRENT）：48.8（+1.8%）
• HIBOR 3M：0.6（-0.8%）
• SHIBOR 3M：3.0（-0.3%）
• 人民币兑美元：6.7（0.0%）

数据发布

• 7 月 7 日：中国对外直接投资同比增长（CNY）
• 7 月 9 日：CPI 同比、PPI 同比、M0 同比、M1 同比、M2 同比、新增人民币贷款、汇总融资（CNY）

财务数据（AVIC International）

AVIC International 资产情况

• 上市公司资产价值：10,435 百万港元
• 完全摊薄市盈率：8,611 百万港元
• Shennan Circuit 市值：若按 30 倍 PE 计算，可达 4,560 百万人民币
• AVIC Real Estate 市值占比：相当于 AVIC International 市值的 17%

财务数据（China Longyuan Power Group）

投资亮点

• 新合同增长：预计在 2016 年获得更多新合同，特别是在澳门和香港，预计有较大项目推动增长。
• 海外业务发展：公司计划继续拓展海外业务，优先考虑现金建设业务的扩张。
• 资产与负债匹配：预计年底资产和负债中人民币占比将提高，减少货币错配风险。
• 毛利率提升：香港和澳门的现金建设业务毛利率有望提升，尤其在澳门，高毛利项目（如赌场装饰）的签约将有助于提升毛利率。

总结

本报告重点分析了 AVIC International 和 China Longyuan Power Group 的投资价值与前景。AVIC International 通过资产重组和 Shennan Circuit 上市计划，有望实现价值释放。China Longyuan Power Group 尽管面临风资源不足和利用小时下降的挑战，但其在保障电力调度政策支持下，仍有增长潜力。两公司均被分析师看好，建议投资者关注其未来表现。