20241208-国泰期货-燃料油_低硫燃料油周度报告_27页_3mb

国泰君安期货周度报告要点如下：

（一）市场回顾
本周全球燃料油价格随原油走势下探，亚太市场中高硫燃料油表现弱于低硫燃料油。

（二）市场展望

1. 高硫燃料油：

• 新加坡高低硫价差开始回升
• 裂解价差持续下跌
• 全球炼厂开工率处于峰值，需关注此前积压的浮仓现货何时转化为市场供应压力。
• 期货市场显示FU2503多头持仓占比领先，但仓单量仍处于低位，价格趋势仍存不确定性。

2. 低硫燃料油：

• 基本面暂无明显驱动
• 一季度为亚太船舶用油淡季
• 若中国新增低硫出口配额，新加坡及中国国内的低硫资源将增加，预计1-2月价格偏弱运行。

（三）供需分析

• 全球炼厂开工率持续回升，尤其是俄罗斯、中东地区
• 中国燃料油产量保持稳定，商品量结构平稳
• 纸货与期货价格多空博弈，价差波动加剧

（四）价格与价差

• 全球燃料油现货库存维持低位
• 各区域FOB价格存在结构性分化
• 论据与结论分离，需进一步关注远期供需变化与国内政策动态的影响。