20230830-德邦证券-昆药集团-600422.SH-华润_百日融合_完成_慢病+国药两大平台双重驱动_4页_827kb

昆药集团(600422SH)证券研究报告的分析总结涵盖财务表现、业务战略、研发进展、业绩预测和风险因素。

财务表现方面，公司2023年上半年实现营业收入377亿元，同比下降108%；归母净利润22亿元，同比增长31%；扣非归母净利润18亿元，增长228%。这得益于业务结构优化和降本增效措施。第二季度单季度数据也显示净利润虽下降，但扣非利润大幅增长。

战略转型中，华润入主后，公司确立"慢病管理领导者"和"精品国药领先者"目标。慢病管理平台实现院内院外双轮驱动，多个产品如注射用血塞通同比增长；精品国药平台以传统老字号为核心，推动高增长潜力产品，昆中药2023H1净利润创新高。

研发方面，公司投入占工业销售收入25.3%的4.94亿元，推进多款创新药和仿制药项目，新增专利17件，刺激了临床制药发展。

业绩预测显示，预计2023-2025年营收和净利润持续增长，达923亿、175亿等，支持维持"买入"评级。

主要风险包括产品技术创新失败、人员流失、市场需求变动等。

综上，报告强调公司通过战略调整实现盈利改善，未来增长潜力积极，但需警惕风险。