20151201-华融证券-保险业_周报-瑞再预计未来两年全球保费平稳增长_11页_723kb

保险业周报总结（2015.11.23-2015.11.27）

核心内容概述

本周保险行业周报主要围绕行业动态、公司动态、行情回顾、投资建议以及风险提示等方面展开，分析了2015年11月23日至27日期间保险行业的发展趋势、市场表现及政策环境。报告指出，尽管保险行业指数在上周有所下跌，但整体来看，保险行业在降息周期中保持稳健增长，且长期投资价值仍被看好。

主要观点

1. 行业动态

• 保险机构热衷新三板：已有17家保险机构在新三板挂牌或计划挂牌，10月底以来有4家开启新三板挂牌流程，其中永诚财险成为首家即将挂牌的保险公司。
• 瑞再看好全球保费增长：瑞再预计未来两年全球寿险保费年均增长约4%，非寿险保费增速将从2015年的2.5%逐步上升至2016年的3%和2017年的3.2%。
• 新兴市场增长潜力大：寿险方面，新兴市场预计年均增长10.7%，亚洲新兴市场增速最高，达13%；财产险方面，新兴市场将成为主要增长动力，增速预计达7.9%和8.7%。
• 中国职工养老储备指数：2015年中国职工养老储备指数为59.7，表明当前储备水平基本满足城市职工需求，但仍有提升空间。

2. 公司动态

• 华泰保险股权集中售卖：华泰保险股权在北京、浙江产权交易所挂牌，涉及6.2亿股，主要由中国石化、中国石化财务有限公司等持有。
• 西水股份重组天安财险获批：西水股份重组天安财险事项获证监会有条件通过，天安财险资产规模和投资收益率均高于行业平均水平。
• 太平保险获得再保险牌照：太平再保险（中国）有限公司获批成为继中再集团后第二家中资法人再保险公司。
• 百度与安联合作进军在线保险：安联与百度、高瓴资本合作发起专业互联网保险公司，聚焦财产险和建筑类财产险，作为东南亚发展战略的一部分。

关键信息

行情回顾

• 上周（11.23-11.27）保险行业指数（中信）下跌3.27%，跑输沪深300指数约2.49个百分点。
• 各上市险企表现分化，部分公司如中国平安、新华保险等相对保险指数获得超额收益，而中国人寿则表现相对落后。

投资建议

• 截至10月末，A股四家上市险企均公布2015年前三季度业绩，寿险保费稳健增长，业务渠道优化；财险保费波动但综合成本率下降。
• 投资规模增长，但受资本市场波动影响，总投资收益率有所下降，但全年预期仍好于上年。
• 报告继续给予保险行业长期“看好”评级。

风险提示

• 宏观经济下行压力加大：可能影响保险行业整体表现。
• 债券投资收益不振：保险资金配置面临挑战。
• 创新类投资渠道风险加大：需警惕新兴投资方式带来的不确定性。
• 新政落地晚于预期：可能影响行业政策环境和市场预期。

图表说明

• 图表1：保费与营业费用同比增速
• 图表2：2015年10月各险种保费同比增速
• 图表3：债券投资占保险资金投资比重（月）
• 图表4：中证10债累计涨跌幅（周，%）
• 图表5-8：中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华人寿累计保费同比增速
• 图表9：保险指数超额收益走势图（周）
• 图表10：金融子行业2015年11月涨跌幅
• 图表11：上市公司相对保险指数获得超额收益（周，%）

分析师信息

• 分析师：赵莎莎
• 执业证书号：S1490514030002
• 电话：010-85556192
• 邮箱：zhaoshasha@hrsec.com.cn

投资评级定义

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