20250427-华泰期货-EB周报_纯苯加工费同期低位_下游开工仍偏低_12页_962kb

纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前纯苯与苯乙烯市场的运行情况，包括上游供应、中游生产、下游需求及库存变化，并结合市场策略与风险提示，为投资者提供参考。

主要观点

上游纯苯市场

• 国内纯苯开工率：本周国内纯苯开工率为71.12%，较上周略有回升（+0.72%）。
• 港口库存：华东港口库存为12.10万吨，较上周下降2.10万吨，但后续韩国发往中国的船货压力仍存，预计港口库存将面临累库风险。
• 加工费：纯苯加工费持续偏弱，主要受港口库存压力及上游供应影响。
• 进口利润与价差：纯苯进口利润（现货）及国际价差（FOB美湾-CFR中国、FOB鹿特丹-CFR中国）均显示进口压力较大，对国内市场形成一定影响。

中游苯乙烯市场

• 苯乙烯开工率：本周苯乙烯开工率为74.99%，较上周回升1.05%，检修高峰已过。
• 基差：EB基差为EB2506 + 150元/吨，港口基差小幅走弱。
• 库存情况：隆众统计苯乙烯生产企业库存为21.63万吨，卓创统计华东港口贸易库存为7.48万吨，库存去化速率偏慢。
• 进口利润：苯乙烯现货进口利润为正值，进口美国乙烷裂解制乙烯制苯乙烯装置原停车预期放缓，进口压力有所减轻。

下游需求情况

• PS开工率：本周为58.7%，较上周下降2.1%，样本企业成品库存为11.5万吨，库存压力仍存。
• ABS开工率：本周为65.1%，较上周下降1.9%，样本企业成品库存为19.5万吨，库存压力持续。
• EPS开工率：本周为57.0%，较上周下降2.0%，样本企业成品库存为3.51万吨，库存去化速率较慢。
• 其他下游：UPR、丁苯等下游开工率均处于偏低水平，整体需求疲软。

关键信息

市场动态

• 纯苯需求：苯乙烯检修高峰已过，后续开工提升可能部分提振纯苯需求，但整体需求仍受己内酰胺、苯胺等下游开工率偏低拖累。
• 苯乙烯供应：国内苯乙烯开工率逐步回升，但下游需求仍偏弱，库存压力持续。
• 进口预期：美国乙烷关税政策有放松预期，可能影响进口乙烷裂解制苯乙烯装置的运行，进而影响苯乙烯供应。

市场策略

• 单边策略：建议谨慎做空套保，以应对市场波动。
• BZN策略：逢高做缩，以对冲价格风险。

风险提示

• 原油价格波动：上游原油价格的大幅波动可能影响纯苯及苯乙烯成本。
• 中美关税政策变化：对美国乙烷、丙烷的关税政策变化可能影响进口成本及供应。
• 市场不确定性：市场供需变化、库存调整及政策变动均可能带来价格波动。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 华泰期货研究院

结构化数据概览

图表概览

• 图1：中国EB开工率预估（根据检修计划统计）
• 图2：海外EB开工率预估（根据检修计划统计）
• 图3：EB主力合约基差
• 图4：华东苯乙烯非一体化生产利润
• 图5：苯乙烯华东港口库存
• 图6：苯乙烯开工率
• 图7：苯乙烯生产企业库存
• 图8：苯乙烯现货进口利润
• 图9：苯乙烯FOB美湾-CFR中国
• 图10：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国
• 图11：华东纯苯现货-M2纸货价差
• 图12：纯苯-石脑油价差
• 图13：纯苯开工率
• 图14：纯苯华东港口库存
• 图15：纯苯进口利润（现货）
• 图16：纯苯FOB美湾-CFR中国
• 图17：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国
• 图18：纯苯下游加权开工率
• 图19：酚酮开工率
• 图20：己内酰胺开工率
• 图21：己二酸开工率
• 图22：苯胺开工率
• 图23：苯乙烯五大下游开工率
• 图24：ABS开工率
• 图25：EPS开工率
• 图26：PS开工率
• 图27：UPR开工率
• 图28：丁苯开工率
• 图29：ABS样本企业库存
• 图30：ABS生产利润
• 图31：PS样本企业库存
• 图32：PS生产利润
• 图33：EPS样本企业库存
• 图34：EPS生产利润

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