EB月报：纯苯加工费超预期坚挺-20240204-华泰期货-15页_731kb

报告总结：纯苯与苯乙烯市场分析

核心观点

• 当前纯苯市场表现超预期，国内到港量偏低且下游CPL需求坚挺，导致港口库存反季节性去库，加工费保持坚挺水平。
• 美国寒潮事件降低了芳烃供应，与国内因素共同推动纯苯加工费上涨，但2月美国EB检修可能抑制短期上冲势头。
• 长线周期中，3月后纯苯预期逐渐进入持续去库阶段，加工费预计保持稳定。
• 苯乙烯方面，浙石化检修减缓2月季节性累库存，美国EB集中检修提供支撑，但目前EB加工利润微弱，面临亏损。
• 预计3月EB去库放缓或转为减少，加工利润可能见底反弹。
• 市场驱动强劲，但估值偏高，需关注需求端如下游ABS和PS的减产风险。

策略建议

• 推荐逢低做多套保操作。
• 纯苯：基于到港偏低、开工率高位和下游需求支撑，加工费坚挺，适合在低位对冲。
• 苯乙烯：考虑等待库存去库改善和加工利润反弹机会，需跟踪检修进度。

当前市场分析

• 纯苯基本面： 国内开工率居高，下游CPL需求坚挺；美国寒潮影响供应减少，内外因素共同支撑加工费。但需注意AEG和检修变化。
• 苯乙烯基本面： 浙石化检修导致累库存减缓，美国检修支撑海外市场；下游开工率低，ABS深度亏损拖累需求；EB进口利润负值，价格驱动与估值矛盾。
• 风险因素： 原油价格波动、浙石化检修兑现、美国寒潮恢复、下游减产空间扩大，可能影响短期和长期走势。

免责声明（基于报告内容）

• 报告基于公开信息编写，仅作参考，投资者需独立判断。
• 未经同意，不得复制或分发报告内容。