20250310-国贸期货-_有色及新能源周报_美元指数大幅下挫_有色板块集体上涨_82页_5mb

有色及新能源周报总结

核心内容概览

本周有色及新能源板块整体呈现上涨趋势，美元指数大幅下挫是主要推动力。铜、锌、镍等金属价格均有所上涨，其中铜价涨幅最大。同时，新能源板块如碳酸锂价格也有所波动。整体来看，宏观环境改善、资源国政策变化、原料供应紧张及库存调整等多重因素影响市场走势。

主要观点

铜（CU）

• 宏观因素：欧洲财政刺激政策及美元指数回落推动铜价上涨。
• 原料端：铜矿加工费维持负数，港口库存下降，供应偏紧。
• 冶炼端：冶炼厂亏损缩窄，硫酸价格上涨。
• 需求端：下游需求逐步恢复，但废铜供应仍偏紧。
• 库存：国内铜库存初现拐点，周内开启去库。
• 投资观点：铜价偏强运行，短期建议低位建多。
• 交易策略：单边：低位建多；套利：多铜空锌；风险关注：美国关税政策、欧洲刺激政策、铜库存。

锌（ZN）

• 宏观因素：国内两会落地，海外关税扰动及美联储降息预期推动锌价反弹。
• 原料端：国产加工费上调，进口加工费上调，但锌矿供应仍偏紧。
• 冶炼端：冶炼厂利润回正，3月预计产量增加。
• 需求端：终端需求恢复缓慢，镀锌、压铸开工率有所下降。
• 库存：国内社会库存小幅去化，LME库存减少。
• 投资观点：锌价长空逻辑不变，建议相对高位卖套。
• 交易策略：单边：短期观望，长期逢高试空；套利：观望；风险关注：加工费超预期上调、海外矿山扰动。

镍（NI）

• 宏观因素：美元指数回落提振有色板块，印尼政策扰动加剧。
• 原料端：镍矿港口库存下降，印尼镍铁厂减产，镍铁价格上行。
• 冶炼端：镍铁产量下降，成本支撑明显。
• 需求端：不锈钢需求支撑，新能源需求有所增加。
• 库存：镍库存外增内减，整体维持高位。
• 投资观点：短期偏强，中长期回调风险存在。
• 交易策略：单边：前期多单可持有，谨慎追高；套利：观望；风险关注：资源国政策变化、海内外宏观扰动。

关键信息汇总

市场表现

• 美元指数：大幅下挫，周内跌幅3.41%。
• 铜：沪铜收盘价78320元/吨，周涨幅1.93%；伦铜收盘价9602美元/吨，周涨幅2.57%。
• 锌：沪锌收盘价23960元/吨，周涨幅2.28%；伦锌收盘价2926美元/吨，周涨幅4.57%。
• 镍：沪镍收盘价129550元/吨，周涨幅2.29%；伦镍收盘价16405美元/吨，周涨幅5.23%。
• 碳酸锂：现值76120元/吨，周跌幅0.89%。

库存变化

• 铜：国内铜库存开始去库，周内跌幅0.4%；LME铜库存减少1.8%。
• 锌：国内社会库存减少1.34%，LME库存减少2.11%。
• 镍：LME镍库存增加1.8%，SHFE镍库存减少2.47%。

加工费与成本

• 铜矿加工费：维持负数，周内下降0.8美元/吨。
• 锌精矿加工费：国产上调100元/吨，进口上调5美元/干吨。
• 镍铁价格：稳步上行，均价995元/镍点，环比上涨12元/镍点。

产业动态

• 宏观事件：欧洲央行降息，美国非农数据疲软，美联储降息预期升温。
• 政策影响：中国两会政策基本符合预期，印尼实施外汇管制，影响中资企业成本。
• 出口与进口：美国对俄实施大规模制裁，中国铜进口窗口关闭，锌进口盈亏扩大。

市场趋势与展望

• 铜：短期偏强，建议低位建多，关注欧洲刺激政策及美元走势。
• 锌：短期反弹，但长空逻辑未变，建议高位卖套。
• 镍：短期震荡上行，中长期受印尼新增产能影响，回调风险存在。
• 新能源：碳酸锂价格下跌，但新能源需求仍具支撑，需关注政策变化及成本端动态。

风险提示

• 政策风险：印尼镍政策、美国关税政策、欧洲财政刺激政策。
• 宏观风险：美元指数波动、美联储降息预期、海外经济数据变化。
• 市场风险：库存变化、原料供应、加工费波动。