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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了多个行业，重点分析了固收、传媒互联网、建筑、计算机、农业、有色、环保公用、建材、轻工、金融等板块的市场动态与投资建议，同时包含市场数据、行业研究报告、评级调整等内容。整体呈现为一个全面的市场分析与投资指引，旨在帮助投资者把握市场趋势与行业机会。

主要观点与关键信息

一、固收板块

• 不良贷款情况：2016年上市银行不良贷款总额为11852.9亿元，较2015年增长16.40%；不良贷款率1.70%，同比上升0.07个百分点。风险贷款规模增长13.61%，关注类贷款占比上升。
• 重点区域与行业：东北、西部、环渤海地区不良率上升较快；制造业、批发零售业、采矿业是不良贷款重灾区。房地产行业在2017年政策收紧背景下需重点关注。
• 信贷结构调整：银行信贷结构正向基建、民生工程、绿色信贷、战略新兴产业等重点行业倾斜。
• 债券关注方向：对于信贷压缩领域，相应行业的债券应重点关注。

二、传媒互联网板块

• 游族网络：预计2017年保持高增长，实际减持压力小于预期。公司基本面良好，业绩确定性强，定增获批可能因限售股解禁引发担忧，但短期超跌后机会显现。
• 推荐逻辑：公司基本面强劲，定增落地可缓解市场担忧，重申坚定推荐。

三、建筑板块

• 国企改革：建筑行业国企改革进入黄金窗口期，央企与地方国企改革进展值得关注。
• 重点推荐标的：包括葛洲坝、中国建筑、中国中铁、中国中冶、中国电建、中国核建、中国铁建、中国交建、中国化学等央企；浦东建设、隧道股份、四川路桥、山东路桥、粤水电、上海建工等地方国企。
• 行业趋势：基建增速可能缓慢下行，但整体仍保持高位；房地产开发投资增速受限，需关注政策变化。

四、计算机板块

• 市场表现：上周计算机板块下跌3.47%，但部分细分领域如AI、消费金融、智能驾驶舱表现较好。
• 重点推荐标的：包括新大陆、索菱股份、蓝盾股份、奥马电器、广联达、恒华科技、二三四五等高成长企业。
• 网络安全主题：受WannaCry勒索病毒影响，信息安全板块值得关注，推荐蓝盾股份、北信源、卫士通、启明星辰、绿盟科技等。

五、农业板块

• 大禹节水：签订8.6亿元投资协议，PPP项目加速落地，业绩有望爆发。预计2017-2019年归母净利润分别为1.95/3.22/4.87亿元，对应EPS分别为0.61/1.01/1.53元，给予18年30倍估值，上调目标价至30元。
• 行业前景：高效节水农业迎来发展黄金期，国家政策推动行业集中度提升。

六、有色金属板块

• 锂价上涨：碳酸锂价格持续上涨，市场主流大单报价接近14万元/吨，小单更高。天齐、赣锋、雅化等公司维持推荐。
• 其他金属：铝是今年表现最好的大宗金属，价格抗跌；稀土、钨、锑等小金属价格温和上涨。
• 风险提示：流动性风险、铜铝锌复产超预期、美国政策不确定性。

七、环保公用板块

• 天然气政策：中国可能将城镇地区天然气分销商的年资产回报率限制在6%以内，旨在降低终端价格，推动天然气消费量提升。
• 煤层气产业链：被看好，推荐ST煤气。
• 工业环保：全年维度看好，推荐神雾环保、神雾节能；京津冀一体化推荐天壕环境。

八、建材板块

• 水泥淡季限产：多地展开水泥限产计划，行业自律加强，预计淡季价格支撑作用明显。
• 消费建材白马：推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树等，受益于三四线城市去库存政策。
• 一带一路与京津冀：推荐天山股份、金隅股份、冀东水泥、塔牌集团等。

九、轻工制造板块

• 岳阳林纸：作为唯一以生态园林为主的央企，具备稀缺性与政策优势，定增成本低，安全边际大。
• 永安药业：牛磺酸涨价叠加环氧乙烷涨价减亏，业绩有望持续超预期。预计17-19年净利润分别为2.24/3.01/4.02亿元，目标价40元，市值有望翻倍。

十、金融与银行板块

• 银行板块：四大行作为防御型投资标的，中小银行或成下一轮抱团对象。
• 信贷与资产质量：不良贷款率下降，资产质量改善；息差压力可能缓解。
• 投资建议：推荐北京、南京、平安银行等。

重点推荐标的汇总

风险提示

• 不良贷款风险：房地产、制造业等重点行业不良贷款仍需关注。
• 市场波动风险：计算机板块短期回调，需关注PEG估值。
• 政策风险：天然气分销政策、环保政策、国企改革等政策变化可能影响行业。
• 并购整合风险：全筑股份、常山股份等外延并购标的需关注整合效果。
• 流动性风险：金属价格可能受流动性影响出现波动。
• 经济下行风险：若经济下行超预期，可能影响银行资产质量。

市场数据概览

结论

本次晨会集萃整体呈现为一个以政策导向和行业趋势为核心的投资指南，重点推荐了受益于国企改革、雄安新区建设、高效节水农业、AI及消费金融等领域的标的。同时，对银行、有色金属、建材、环保等行业的风险因素进行了提示，建议投资者在关注成长性的同时，也需注意政策与市场变化带来的不确定性。