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6月棉市高位震荡，等待指引？

核心内容

2021年6月，国内外棉花市场均出现反弹，但整体呈现高位震荡态势。国内郑棉和国际ICE美棉价格均上涨，市场情绪受到供需报告和出口数据的支撑，同时宏观因素如美联储加息预期和人民币汇率波动对市场产生影响。

主要观点

1. 市场表现

• 国内郑棉：6月主力合约CF2109报收23665元/吨，月涨幅1.96%，成交量和持仓量增加。
• 国际ICE美棉：主力12月合约报收87.3美分/磅，月涨幅6.4%，表现偏强。
• 整体趋势：6月棉价震荡走高，但尚未突破前期高点16160元/吨，调整尚未结束。

2. 基本面分析

• USDA供需报告：全球2021/22年度期末库存下调至8930万包，中国库存下调至3557万包，整体报告偏向利多。
• 出口数据：美国6月棉花出口销售有所增加，但装船量环比下降，出口至中国的棉量同比大幅增长。
• 国内库存变化：棉花企业商业库存环比下降，但纺织企业工业库存高于历史同期，对短期需求形成压力。
• 进口供应：中国5月棉花进口量同比增加142%，1-5月累计进口量同比增加70%，进口棉供应压力较大。
• 棉纱利润：棉纱加工利润稳定在2700元/吨左右，高于上月，对棉花需求有一定支撑。

3. 价差与基差

• 内外棉价差：6月内外棉价差回落，进口棉价格反弹强于内棉，价差缩小至约415元/吨。
• 基差走弱：棉花期现基差为72点，较5月底走弱213点；棉纱基差为795点，较5月底走弱220点，显示期货强于现货。

4. 种植情况

• 美国种植进度：6月美国棉花种植率达96%，高于五年均值，现蕾率21%，略低于去年同期。
• 新疆棉种植：种植进度良好，但5月遭遇霜冻和大风天气，部分棉田受损，需补种。6月雨水偏多，利于棉苗生长。

5. 宏观因素影响

• 美元指数反弹：6月美元指数大幅上涨，收复5月跌势，反映美国经济复苏预期增强。
• 人民币贬值：美元兑人民币中间价贬值1.7%，对棉花出口有利，但增加进口成本压力。

关键信息

• 6月棉花市场表现：震荡反弹，国内外棉价均上涨，但未突破前期高点。
• 供需报告利好：全球及中国棉花期末库存下调，提振市场信心。
• 出口数据变化：美国出口销售增加，但装船量下降，中国进口量大幅上升。
• 库存压力：国内纺织企业工业库存偏高，抑制短期需求。
• 种植情况：美国种植进度良好，新疆棉区天气影响种植，但后期雨水有利生长。
• 宏观环境：美联储加息预期提前压制棉价，但通胀预期仍强，人民币贬值对出口有利。

下月行情关注

• 美棉7月合约交割：当前仓单库存165925包，需关注交割对价格的影响。
• 新冠疫情影响：疫情对经济复苏速度仍有一定影响，需持续关注。

行情展望

• 短期：棉价调整仍未结束，需关注16160元/吨压力位，突破则可能开启新一轮上涨。
• 中期：国内棉花种植面积下降可能对远期市场形成支撑，但短期仍受库存和进口影响。
• 技术面：美棉12月主力合约站上5月线上方，需完全收复5月跌势才能进一步上涨。

分析师信息

• 分析师：陈乔
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