20240101-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_19页_6mb

报告摘要

新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现震荡走势，PX、PTA、短纤及乙二醇等主要品种价格波动主要受供需关系、成本支撑及市场情绪影响。整体来看，产业链中上游供应有所调整，下游需求疲软，但部分品种仍具备中长期上涨潜力。

主要观点与关键信息

1. PX（对二甲苯）市场分析

基本面现状：
- 供应端：广东石化短停一周，彭州石化和福佳大化降负，国内开工率约78%，亚洲开工率约75.5%。
- 需求端：宁波逸盛和逸盛新材料负荷提升，逸盛海南PTA装置检修，PTA装置负荷上涨至82%。
- 供需格局：近端供需小幅累库，PXN价格为348美元/吨。
价格与估值：
- PX-石脑油价差348美元/吨，PX-Brent原油价差453美元/吨，PX相对原油价差提升。
- PX近期价格反弹，估值有所修复。
观点：
- 短期震荡调整，中长期看好，因产能投放放缓，行业景气度较高。
- 建议2405合约逢低买入。

2. PTA（精对苯二甲酸）市场分析

基本面现状：
- 供应端：PTA装置负荷上涨至82%，部分企业检修。
- 需求端：聚酯装置综合负荷小幅下调至89%，终端织造负荷维持77%。
- 供需矛盾：不大，库存水平不高，TA2405基差稳定在-45元/吨。
价格与利润：
- PTA现货加工费约430元/吨，2405盘面加工费约300元/吨。
- 下游聚酯利润尚压缩，但聚酯负荷坚挺，未出现明显负反馈。
观点：
- 当前供需矛盾不大，主要跟随市场和原料运行。
- 中长期看好PTA价格表现，主要受益于PX带来的成本支撑。

3. 短纤市场分析

基本面现状：
- 供应端：安徽部分企业因安全检查减产，短纤开工率回落至83%。
- 需求端：纯涤纱企业开工小幅下滑，织造需求偏弱，成品库存压力较大。
- 原料与利润：原料偏强，短纤利润承压。
观点：
- 供应高位，需求疲软，单边跟随原料运行。

4. 乙二醇（MEG）市场分析

基本面现状：
- 供应端：乙二醇整体开工负荷61.76%，煤制乙二醇开工负荷58.19%。
- 需求端：聚酯装置检修增多，综合负荷下调至89%，终端织造负荷77%。
- 库存与价差：港口库存113.6万吨，库存高位有所去化；EG2405基差-153元/吨。
价格与估值：
- 前期因红海事件、进口缩量及低估值上涨较多，本周价格回落。
- 整体估值不高，供需有改善预期。
观点：
- 建议逢低买入，因价格回调后具备支撑。

数据展示

PX相关数据

PX产量与进口：
- 11月产量302万吨，进口75.16万吨。
- 2024年1月E产量300万吨，进口75万吨。
PX开工率：
- 本周国内开工率回落，主要装置如广东石化、彭州石化、福佳大化负荷下降。
PX平衡表：
- 2023年12月E PX总供应385万吨，PTA总需求380万吨，供需变化+5万吨。
PX投产情况：
- 2023年已投产770万吨，2024-2025年预计新增430万吨产能。

PTA相关数据

PTA产量与出口：
- 11月产量535万吨，出口25万吨。
- 2024年1月E产量565万吨，出口25万吨。
PTA开工率：
- 本周PTA装置负荷上涨至82%。
PTA平衡表：
- 2023年12月E PTA总供应575万吨，总需求558万吨，供需变化+17万吨。
PTA投产情况：
- 2023年已投产1150万吨，2024年预计新增850万吨产能。

聚酯相关数据

聚酯负荷：
- 本周聚酯负荷维持在89.2%左右。
聚酯利润：
- 原料偏强，聚酯利润承压，低位震荡。
涤纱市场：
- 涤纱企业开工继续小幅下滑，原料备货意愿不佳，成品库存压力仍存。

乙二醇相关数据

乙二醇库存：
- 港口库存113.6万吨，库存高位有所去化。
乙二醇平衡表：
- 2023年12月E总供应207万吨，总需求212万吨，供需变化-5万吨。
乙二醇投产情况：
- 2023年已投产100万吨、90万吨、80万吨、90万吨、40万吨、60万吨。

总结

本周聚酯产业链整体震荡，PX、PTA、短纤及乙二醇等品种价格波动主要受供需调整及成本支撑影响。短期来看，PX和PTA进入震荡调整期，但中长期仍看好其上涨潜力；短纤受需求疲软影响，利润承压；乙二醇价格回调后具备逢低买入机会。整体产业链中上游供应调整，下游需求偏弱，但行业景气度较高，预计未来供需有望逐步改善。

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