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新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

2023年10月15日发布的《新湖能化聚酯产业链周报》聚焦于聚酯产业链各环节的行情回顾、主要矛盾分析及数据展示，重点分析了PX、PTA、短纤、乙二醇等品种的供需变化、价格走势及未来展望。整体来看，产业链维持弱势，但部分品种具备一定的修复空间。

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主要观点与关键信息

1. PX

• 基本面现状：
  • 供应端：华东400万吨装置负荷下降20%，华南260万吨装置负荷降至50%，整体供应小幅收缩。
  • 需求端：PTA装置重启推后，负荷降至75%，PX需求走弱。
  • 估值：PX-石脑油价差381美元/吨，PX-原油价差走弱，PX估值回落。
• 观点：
  • 长期看好PX，因供需偏紧，流通库存不多。
  • 短期受汽油裂差回落及原油重心下移影响，PX价格下跌，利润压缩。
  • 风险在于原油价格进一步下跌。

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2. PTA

• 基本面现状：
  • 供应端：PTA新材料360万吨装置重启推后，逸盛海南200万吨装置负荷恢复，福海创降负至5成，PTA负荷降至75%。
  • 需求端：聚酯综合负荷89.5%，织造开工恢复至79%，需求有韧性。
  • 库存：PTA库存水平中性，TA2401基差55元/吨左右，现货加工费247元/吨，2405盘面加工费232元/吨。
• 观点：
  • 供应收缩、需求稳定，PTA供需有所转强。
  • 基差走强，加工费小幅修复，但弹性不大。
  • 产业链利润分配中，PX利润仍相对更好。
  • PTA加工费修复空间有限，价格将跟随PX走势。

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3. 短纤

• 基本面现状：
  • 开工率恢复至87.8%，偏高运行。
  • 成品库存有所累积，但需求端偏好。
  • 原料让利，利润有所修复。
• 观点：
  • 短纤价格与利润受原料影响较大，关注上游走势。
  • 当前供需尚可，但价格弹性有限。

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4. 乙二醇（MEG）

• 基本面现状：
  • 供应端：整体开工负荷62.75%，煤制乙二醇开工负荷63.84%，供应有所收缩。
  • 港口库存：本周117.4万吨，库存绝对量偏高。
  • 需求端：聚酯负荷回升至89.5%，消化乙二醇。
• 观点：
  • 供需偏平衡，驱动不明显。
  • 上方压力在于高库存，支撑在于相对低估值。
  • 回落后可关注买入机会。

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5. 聚酯

• 基本面现状：
  • 聚酯负荷回升至89%，瓶片装置因利润不佳减产检修。
  • 织造终端开工回升至79%，加弹开工回升至64%。
  • 本周聚酯累库，主要因假期影响。
• 观点：
  • 聚酯表现强于原料，利润小幅修复。
  • 终端需求有韧性，但库存压力仍存。

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数据展示

PX 产量及进口

• 9月产量：295万吨，环比回落。
• 8月进口量：79.9万吨，环比增长，同比略高于去年。
• 10月E供应：380万吨，预计小幅回升。

PTA 产量及出口

• 8月产量：554万吨，环比回落。
• 8月出口量：21.1万吨，环比下滑。
• 10月E供应：560万吨，需求555万吨，供需略偏紧。

EG 开工率及库存

• 10月12日开工负荷：62.75%（整体），63.84%（煤制）。
• 9月产量：145万吨，环比回落。
• 8月进口量：88.4万吨，环比大幅增长。
• 10月E港口库存：117.4万吨，库存压力较大。

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产业链展望

• PX：长期供需偏紧，可关注买入机会，短期需关注原油走势。
• PTA：供需有所转强，基差走强，但修复空间有限，价格跟随PX。
• 短纤：需求偏强，但价格受原料影响较大，关注上游走势。
• EG：库存压力较大，但估值较低，可考虑逢低买入。
• 聚酯：需求有韧性，利润小幅修复，但库存压力仍存。

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投资建议

• PX：长期看好，关注买入机会。
• PTA：短期谨慎，关注加工费修复空间。
• 短纤：价格弹性有限，需关注原料走势。
• EG：库存压力大，但估值支撑，可逢低布局。
• 聚酯：需求稳定，关注利润修复及终端表现。

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数据来源

• CCF
• IFind
• 海关总署
• 新湖研究所

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撰写信息

• 撰写人：杨思佳
• 从业资格号：F03096911
• 投资咨询号：Z0017508
• 电话：0571-87782183
• 邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn
• 审核人：施潇涵

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