20210913-中原期货-甲醇周报_期现强势走强_矛盾持续累积_14页_2mb

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇期现货市场整体强势上涨，国内外价格同步走高，内外盘价差显著扩大。国内甲醇价格重心上移，期货主力合约01合约突破3100关口，但基差走弱，1-5价差维持稳定。市场供应小幅回落，需求端因“金九银十”及节前备货支撑，港口库存小幅累库，企业库存下降。上游煤炭价格坚挺，中游运费上涨，下游利润未能有效传导，整体产业链利润承压。

主要观点

1. 市场走势

• 国内甲醇现货价格大幅上涨，江苏地区价格收于2940元/吨，周环比上涨5.4%。
• 国际市场价格同步走强，CFR中国主港报价上涨至330美元/吨，涨幅3.1%。
• 期货市场表现强劲，主力01合约周内涨幅达6.03%，最高触及3117元/吨。
• 内外盘价差扩大至839.1元/吨，涨幅16.99%，逼近年内历史高点。

2. 供需结构

• 供应端：国内甲醇产量及开工率小幅下降，主要因多地装置检修。内蒙古荣信、陕西榆林凯越、河南心连心等装置检修或减产，导致供应收缩。
• 需求端：传统下游加权开工率提升1.44%，MTO开工率上升，金九银十需求兑现明显，节前备货支撑市场。
• 库存变化：港口库存小幅累库，企业库存下降，显示市场供需偏紧。

3. 成本与利润

• 煤炭价格：陕西、内蒙煤价高位趋稳，增产保供政策落地，但需求仍强劲，煤价存在回调风险。
• 运费：受陕西全运会运输限制影响，西北至华东运费上涨，部分区域运输受限。
• 利润情况：甲醇价格快速上涨压制下游利润，煤制甲醇亏损扩大，亏损值达-578元/吨；烯烃单体和二甲醚仍维持亏损，其他产品尚保持盈利。

关键信息

供应情况

• 国内甲醇周度产量为154.14万吨，环比下降3.4万吨，开工率76.03%，环比下降2.16%。
• 下周部分装置重启，如内蒙古荣信，但整体供应变化不大。

需求情况

• 传统下游加权开工率提升至51.13%，MTO开工率维持高位，部分装置恢复生产。
• 下周预计烯烃开工率小幅回升，因神华榆林装置开车预期，中原石化装置提至满负荷运行。

库存情况

• 国内主港口库存（华东+华南）为82.23万吨，较上周增加4.47%，预计下周继续累库。
• 企业库存下降至36.46万吨，显示需求强劲。

成本与利润分析

• 煤价高位运行，对甲醇成本形成支撑。
• 运费上涨增加运输成本，进一步压缩利润空间。
• 甲醇产业链整体利润承压，下游产品亏损持续，煤制甲醇亏损扩大。

行情展望与策略建议

行情展望

• 短期供需结构仍偏紧，金九银十兑现及节前备货支撑价格。
• 港口库存小幅累库，但不构成主要矛盾。
• 煤炭价格和能耗双控政策是当前市场关注重点。
• 若成本和供应无进一步利好，估值压力可能引发回调；若煤价继续上涨或台风导致港口封航，价格仍可能上行，矛盾进一步累积。

策略建议

• 短期策略：甲醇价格震荡偏强，01合约波动区间预计在3000-3150元/吨之间，建议短期观望。
• 空单机会：若坑口煤价出现转势，可考虑对甲醇布空。
• 套利策略：1-5合约逢低正套相对稳妥。
• 风险提示：煤炭和原油价格超预期上涨，海外装置（尤其是伊朗）意外检修可能对市场造成冲击。

总结

本周甲醇市场整体强势，价格重心上移，内外盘价差扩大。供需结构偏紧，下游需求提升，港口库存小幅累库，企业库存下降。上游煤炭价格坚挺，中游运费上涨，下游利润未能有效传导，产业链整体承压。后期市场仍需关注煤炭价格走势及能耗双控政策，短期价格或受成本和供应影响出现波动，建议投资者保持谨慎，关注空单和正套机会，同时防范煤炭和原油价格超预期上涨及海外装置检修等风险。