计算机应用行业：国企改革乘风破浪，中国电科直挂云帆-20211119-东吴证券-23页_956kb

中国电科国企改革分析总结

核心内容

中国电科作为我国重要的国有科技企业，是军工电子主力军、网信事业国家队和国家战略科技力量。在国企改革的背景下，中国电科通过多种改革手段推动旗下上市公司发展，提升整体竞争力，助力国家科技自立自强、国防现代化和数字经济发展。

主要观点

1. 国企改革背景
   国企改革进入关键阶段，已成为推动国家现代化、保障人民共同利益的重要举措。2020年国有企业资产总额占全国企业资产的60%以上，是国民经济的重要支柱。

   • 2020-2022年《国企改革三年行动方案》的实施，标志着国企混改、重组整合、国有资产管理体制改革进入实质性推进阶段。
   • 国企改革目标是打造有核心竞争力的市场主体，提升产业链供应链水平，带动民营经济发展。
   • 2021年年底前，将完成三年任务量的70%以上，改革任务紧迫且重要。

2. 改革手段
   国企改革主要通过以下手段推进：

   • 股权激励：激励核心人才，增强企业活力。
   • 资产注入：将优质资产注入上市公司，提升其竞争力。
   • 并购重组：通过市场化手段实现资源整合，增强企业综合实力。
   • 内生增长：依靠技术创新和内部优化实现可持续发展。

3. 中国电科改革实践

   • 中国电科拥有47家国家级研究所和15家上市公司，覆盖电子装备、网信体系、产业基础、网络安全四大板块。
   • 通过股权激励、资产注入、并购重组等方式，推动旗下上市公司如四创电子、电科数字、凤凰光学等实现快速成长。
   • 未来计划进一步推动四大板块发展为千亿级上市公司，增强集团整体竞争力。

关键信息

改革政策支持

• 国务院出台多项政策支持国企改革，包括《关于深化国有企业改革的指导意见》、《国企改革三年行动方案》等，形成了“1+N”政策体系。
• 2020年6月，《国企改革三年行动方案》通过，成为落实改革任务的具体施工图。
• 地方层面，北京、上海、南京等地出台细化政策，如北京提出竞争类企业资本证券化率提升至60%以上，上海计划新增10家企业在科创板上市。

改革案例

• 股权激励：

  • 四创电子：2021年10月推出首期长期股权激励计划，授予373名员工475.90万股，股价上涨近40%。
  • 电科数字：2021年3月发布第二期股票期权激励计划，授予315人2,512.3376万份期权，股价上涨超30%。

• 资产注入：

  • 凤凰光学：2021年9月注入国盛电子和普兴电子，股价上涨259%。
  • 电能股份：2021年完成硅基模拟半导体芯片资产注入，股价上涨195%。

• 并购重组：

  • 电科数字收购柏飞电子，实现技术与业务整合，股价上涨超60%。

• 内生增长：

  • 海康威视：坚持技术创新，2020年研发投入超10%，股价上涨超260%。

中国电科旗下上市公司

投资建议

• 推荐标的：太极股份、卫士通
• 关注标的：杰赛科技、中瓷电子、天奥电子、电能股份、凤凰光学、四创电子、国睿电子、海康威视、电科数字、东方通信、东信和平
• 建议策略：进行板块配置或指数型配置，全面布局中国电科改革带来的投资机会。

风险提示

1. 案例选取存在局限性，股价波动受多种因素影响，需具体情况具体分析。
2. 改革推进速度可能受国际形势和疫情等外部因素影响，存在不及预期的风险。

图表目录

• 图1：中国电科下属部分研究所及其部分控股资产
• 表1：国企改革部分相关政策
• 表2：北京、上海等地依据《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》制定实施方案
• 表3：中国电科旗下上市子公司

总结

中国电科作为我国重要的国有科技企业，正通过股权激励、资产注入、并购重组和内生增长等多种方式推进国企改革，提升旗下上市公司竞争力。改革不仅有助于增强企业自身实力，也对国家科技自立自强、国防现代化和数字经济的发展起到关键作用。在政策推动下，中国电科有望成为国企改革的标杆，为投资者带来新的机遇。然而，改革进程可能受外部环境影响，需保持谨慎。