2020年新三板执业评价出炉：注册制下券商综合实力的预演？-20210207-安信证券-25页_1mb

2020年新三板主办券商执业质量评价总结

核心内容概述

2021年2月7日发布的《2020年年度主办券商执业质量评价结果》显示，共有98家券商参与评价，其中申万宏源、开源证券、中泰证券、中信建投等排名靠前的券商在投行业务、做市业务、经纪业务等方面表现突出。评价结果反映了注册制背景下券商综合实力的初步体现，也揭示了新三板市场的发展趋势与券商之间的竞争格局。

主要观点

1. 排名稳定与变化

   • 2020年第一档位券商表现较为稳定，如申万宏源、中信建投、安信证券等。
   • 开源证券排名上升显著，而部分券商如长江证券、东吴证券、国信证券、华泰证券等由二档升入一档。
   • 一些券商如国融证券、兴业证券、天风证券等在评价期内出现较大波动，排名有所上升或下降。

2. 精选层成为投行业务重点

   • 精选层推荐企业数量增加，对券商投行业务产生较大影响。推荐精选层企业数由1调整为2，且在专项评价中设置了业务创新加分项。
   • 中信建投在2020年推荐精选层企业最多（7家），且在一级市场IPO项目数量上也表现突出，显示出其在投行业务上的优势。

3. 业务协同与创新

   • 投行业务排名靠前的券商在多个业务领域表现突出，如推荐挂牌公司、发行并购业务、持续督导业务等。
   • 专项评价指标中，“推动业务创新”成为加分项，鼓励券商在新三板市场中探索创新业务模式。

4. 持续督导业务变化

   • 持续督导业务前10名券商大多投行业务排名靠前，且督导企业家数较多。
   • 新的摘牌规定对券商持续督导压力有所减小，特别是对已触发摘牌条件的公司，不再适用新规。

5. 做市业务表现稳定

   • 做市业务排名前10的券商表现较为稳定，申万宏源、安信证券、国泰君安等在多个评价期均处于前列。
   • 2020年做市商年度评优结果公布，申万宏源、九州证券、中泰证券等获得多项奖项。

6. 经纪业务发展潜力

   • 经纪业务在执业质量评价中占比10%，部分券商如海通证券、招商证券等在该业务领域表现良好，未来或成为增长点。

关键信息

投行业务

• 权重：60%
• 指标项：推荐挂牌业务（20%）、发行并购业务（20%）、持续督导业务（20%）
• 表现突出券商：申万宏源、开源证券、中信建投、安信证券、长江证券、国泰君安、中信证券、东吴证券、国信证券等
• 精选层推荐数：中信建投最多（7家），其次是申万宏源（4家）、开源证券（3家）、国元证券（4家）等
• 专项加分项：推荐企业在精选层和创新层挂牌的券商可获得加分，推动业务创新成为重要评价维度

做市业务

• 权重：20%
• 表现突出券商：申万宏源、安信证券、国泰君安、上海证券、中信证券等
• 年度评优结果：
  • 一、年度最佳做市商：申万宏源
  • 二、年度优秀做市商：九州证券、中泰证券
  • 三、年度最佳进步做市商：银泰证券
  • 四、年度优秀做市规模做市商：申万宏源、****证券、天风证券、中泰证券、安信证券
  • 五、年度优秀流动性提供做市商：九州证券、上海证券、中山证券、中泰证券、国泰君安
  • 六、年度优秀报价质量做市商：国泰君安、银河证券、财通证券、中信证券、华融证券

经纪业务

• 权重：10%
• 表现良好券商：海通证券、招商证券、兴业证券等
• 未来潜力：经纪业务被认为是未来发展的重点领域之一

市场表现

• 全周成交额：25.44亿元，环比下降16.45%
• 精选层成交量与成交额：6333.74万股、10.34亿元，分别下降26.40%和24.19%
• 精选层PE(TTM)：均值26.53倍，中值20.37倍
• 做市交易PE(TTM)：均值16.46倍，中值12.27倍

风险提示

• 流动性风险：新三板市场整体成交量和成交额下降，流动性风险值得关注

总结

2020年新三板主办券商执业质量评价结果反映了注册制背景下券商综合实力的变化趋势。投行业务成为评价的重点，尤其是精选层推荐数量的增加和业务创新的加分机制，使得排名靠前的券商在投行业务上表现突出。做市业务和经纪业务也显示出一定的发展潜力，部分券商在这些领域表现稳定或有所提升。整体来看，排名靠前的券商在各业务领域协同发展，展现出较强的综合竞争力。然而，新三板市场成交量和成交额下降，流动性风险成为关注焦点。