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天然橡胶期货周报总结（2022年4月1日）

核心内容概览

本周天然橡胶市场整体呈现震荡走势，沪胶与20号胶期货价格均有所上涨，但市场供需格局仍受多重因素影响。主要关注点包括全球产区产量、国内进口情况、轮胎企业开工率、期货与现货价格关系及加工利润变化。

主要观点

1. 期货与现货价格走势

• 沪胶期货：

  • 收盘价：13830元/吨（+320元/吨）
  • 持仓量：154572手（-16256手）
  • 前20名净持仓：-39312手（+24539手）
  • 现货价格：20年国营全乳胶13125元/吨（+100元/吨）
  • 基差：-705元/吨（-220元/吨）

• 20号胶期货：

  • 收盘价：11445元/吨（+220元/吨）
  • 持仓量：39783手（+9536手）
  • 前20名净持仓：915手（-2257手）
  • 现货价格：STR20 1790美元/吨（+25美元/吨）
  • 基差：-6.89元/吨（-31.82元/吨）

2. 市场供需分析

• 全球产区：泰国原料产出处于季节性低位，越南预计4月初开割，早于去年半个月左右。
• 国内产区：云南产区天气正常，版纳景洪及勐腊多区域陆续开割，预计月底达到正常水平。
• 进口情况：近期到港不多，青岛天然橡胶上周降速去库，下半月进口可能集中，短期存在降速消库甚至小幅累库的可能。
• 轮胎企业开工率：全钢胎厂家开工率59.23%（环比+2.68%），半钢胎厂家开工率74.52%（环比+2.37%），但部分企业因原料采购运输受限、成品出货受阻，库存压力显现，存在减产现象。

3. 价差与基差变化

• 全乳胶与越南3L价差：75元/吨（与上周持平）
• 泰国3号烟片与沪胶价差：1970元/吨（较上周-270元/吨）
• 全乳胶与合成胶价差：425元/吨（较上周-100元/吨）
• 基差：沪胶基差-705元/吨（较上周-220元/吨），20号胶基差-6.89元/吨（较上周-31.82元/吨）

4. 加工利润变化

• 烟片胶加工利润：37.63元/吨（较上周-7.68元/吨）
• 标胶加工利润：50.52美元/吨（较上周+5.73美元/吨）

关键信息

• 短期趋势：沪胶2209合约短期或呈区间波动，建议在13550-14050元/吨区间交易。
• 市场风险：国内轮胎企业库存压力显现，开工率难以明显提升，可能对橡胶需求造成压制。
• 价格支撑：全球低产期及进口延迟为橡胶价格提供一定支撑，但青岛累库预期可能限制涨幅。
• 关注点：20号胶持仓增加，但前20名净持仓减少，显示市场多空博弈加剧。

总结

本周天然橡胶市场受全球低产期及进口延迟影响，沪胶与20号胶期货价格均上涨，但国内轮胎企业开工率小幅走低，库存压力显现，抑制了需求端的上涨动力。沪胶期货价格在13550-14050元/吨区间波动，建议投资者关注该区间交易。同时，20号胶基差有所收窄，价差变化显示市场供需关系复杂。加工利润方面，烟片胶利润下降，标胶利润回升，反映不同胶种市场表现分化。整体来看，短期市场或维持震荡格局，需关注进口节奏及轮胎企业库存变化。