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天然橡胶期货周报总结（2021年2月26日）

一、核心内容

1.1 期货与现货价格走势

• 沪胶：

  • 本周收盘价为15990元/吨，较上一周上涨340元/吨。
  • 持仓量为199311手，较上一周减少10629手。
  • 前20名净持仓为-46071手，较上一周增加2197手。
  • 现货价格为15575元/吨，较上一周上涨925元/吨。
  • 基差为-415元/吨，较上一周上涨585元/吨。

• 20号胶：

  • 本周收盘价为11950元/吨，较上一周上涨390元/吨。
  • 持仓量为10048手，较上一周减少16213手。
  • 前20名净持仓为-6745手，较上一周减少2260手。
  • 现货价格为1945美元/吨，较上一周上涨302美元/吨。
  • 基差为-409.75元/吨，较上一周上涨1050元/吨。

1.2 多空因素分析

利多因素：

• 全球天然橡胶产量正在缩减。
• 泰国南部陆续停割，浓乳利润高位推动原料价格攀升。
• 节后下游需求逐步恢复。
• 全球经济复苏预期增强。

利空因素：

• 青岛库存整体仍偏高。
• 船位紧张缓和，进口天胶或集中到港，可能对短期供应产生压力。

1.3 市场情绪与策略建议

• 受宏观和周边市场情绪影响，本周ru2105和nr2105合约经历短时间大幅上涨后快速回调。
• 短期建议暂时观望，择机逢低买入。

二、关键市场数据

2.1 原料价格

• 泰国合艾原料市场：
  • 田间胶水价格为66.5泰铢/公斤，较上周上涨6泰铢/公斤。
  • 杯胶价格为45.3泰铢/公斤，较上周上涨3.5泰铢/公斤。

2.2 价差情况

• 全乳胶与越南3L价差：825元/吨，较上周上涨75元/吨。
• 泰国3号烟片与沪胶价差：6260元/吨，较上周上涨660元/吨。
• 全乳胶与合成胶价差：1575元/吨，较上周下降175元/吨。
• 丁苯橡胶：华东市场价格为14000元/吨，较上周上涨1100元/吨。
• 顺丁橡胶：华北市场价格为13120元/吨，较上周上涨1500元/吨。

2.3 库存与开工率

• 中国天然橡胶社会库存：较1月31日增加1.01%，同比增加1.99%。
• 国内半钢胎厂家开工率：54.66%，环比上涨34.8%。
• 国内全钢胎厂家开工率：58.73%，环比上涨41.49%。

2.4 加工利润

• 烟片胶加工利润：253美元/吨，较上周上涨563.2美元/吨。
• 标胶加工利润：178美元/吨，较上周上涨153美元/吨。
• 天然橡胶进口利润：-530元/吨，较上周上涨326.3元/吨。

三、主要观点

• 供应端：全球产量缩减，泰国原料价格持续上涨，但青岛库存仍偏高，进口天胶或集中到港，短期存在小幅累库可能。
• 需求端：下游轮胎厂开工率逐步提升，但需求尚未恢复至高位，企业仍以消化节前库存为主。
• 市场情绪：受宏观和周边市场影响，天然橡胶期货价格波动较大，短期建议观望。
• 价差变化：全乳胶与越南3L价差、泰国3号烟片与沪胶价差均有所上涨，显示市场对进口胶的偏好。
• 加工利润：烟片胶和标胶加工利润明显回升，反映下游需求逐步回暖。

四、总结

本周天然橡胶市场呈现震荡走势，沪胶和20号胶价格均有所上涨，但市场情绪波动较大。供应端受全球产量缩减和泰国原料价格上涨影响，短期存在累库压力。需求端虽有恢复迹象，但尚未达到高位，轮胎厂开工率提升主要依赖节前库存。价差方面，全乳胶与越南3L、泰国3号烟片与沪胶价差上涨，显示市场对进口胶的偏好。加工利润回升，表明下游需求有所改善。建议投资者短期观望，等待合适时机逢低买入。