充电电桩行业_迎来布建高峰_期待锦上添花_24页_1mb

国元证券主题策略深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于充电电桩行业的发展前景，分析了新能源汽车市场的现状、政府支持政策、中美充电设施建设对比、充电模式及产业链构成，并梳理了二级市场相关的投资标的。

主要观点

• 新能源汽车发展迅速：自2000年起，新能源汽车成为普通汽车的替代品，特别是在中国，政府政策是推动其销量增长的主要因素。
• 充电设施建设是关键：随着新能源汽车保有量的增加，充电设施的建设将成为支撑行业持续发展的关键。
• 中美充电设施差距明显：尽管中国和美国在新能源汽车发展上几乎是同步的，但中国纯电动汽车销量占比远低于美国，主要由于充电设施建设滞后。
• 充电模式多样化：目前有三种主要充电模式，其中慢充（交流充电桩）占主导地位，快充（直流充电桩）则适用于大型充电站。
• 充电桩行业具备投资机会：随着新能源汽车的普及，充电桩市场将进入快速增长期，具备中长期投资价值。
• 行业壁垒高：充电桩整机制造商具有较高的行业壁垒，具备良好的毛利率，是重点投资标的。

关键信息

一、国内新能源汽车市场发展

• 插电式汽车销量占新能源汽车总销量比重较小，但增长迅速。
• 2009年至2013年，新能源汽车和插电式汽车销量年复合增长率均超过100%。
• 政府补贴政策对新能源汽车销量有显著影响，2013年下半年补贴政策退出导致销量增长放缓，但2014年新政策推出后，预计销量将回归增长。

二、中美充电设施对比

• 美国充电站数量远高于中国，且充电站与插电式汽车保有量的比值更合理。
• 中国充电站建设主要由政府主导，私人和市场化建设滞后。
• 美国充电站建设已进入市场化阶段，而中国仍依赖政策推动。

三、充电模式与技术

• 充电模式分为三种：交流慢充、交流快充、直流快充。
• 模式1和2以交流充电桩为主，适合家用和小型充电站。
• 模式3为直流快充，适用于大型充电站，充电时间短但对电池寿命有较大影响。

四、充电桩产业链

• 充电桩产业链包括设备提供商、滤波装置、监控设备、配电设备等。
• 整机制造商具有较高的毛利率，是重点投资标的。
• 国家电网和南方电网在充电站市场占据主导地位，新进入者面临较高壁垒。

五、二级市场投资标的

• 奥特迅（002227）：国内最大的直流操作电源制造商，与南方电网合作紧密，产品技术成熟，具备先发优势。
• 国电南瑞（600406）：国家电网子公司，积极参与充电设施建设，技术支撑能力强。
• 报告建议关注充电桩产品的信息化、联网化发展趋势。

表格摘要

• 表1：国内示范城市新能源汽车及插电汽车总销售量。
• 表2：国内插电式汽车销量与汽车总销售量对比。
• 表3：中国新能源汽车销售规划。
• 表4：第二轮“十城千辆”规划。
• 表5：2013年美国新能源汽车销售量。
• 表6：中美新能源汽车销售量对比。
• 表7：美国充电站数量统计。
• 表8：美国充电站与插电式汽车比值。
• 表9：各国充电设施基础建设和研发细则。
• 表10：不同充电模式的参数及适用场所。
• 表11：充电桩产业链相关标的。
• 表12：相关标的基本财务指标。

图表摘要

• 图1：国内插电式汽车销量和汽车总销售量增速。
• 图2：美国充电站分布。
• 图3：Wind数据库关于充电设施的信息。
• 图4：电动汽车充电站结构。
• 图5：交流充电桩构成。
• 图6：美国Supercharger覆盖范围图。

风险提示

• 新能源汽车销售不及预期。
• 政府对充电设施的布建不及预期。

联系方式

• 研究员：胡德全、褚杰、赵喜娟
• 执业证书编号：S0020513120002、S0020511030006
• 电话：021-51097188-1937、021-51097188-1875、021-51097188-1952
• 电邮：hudequan@gyzq.com.cn、chujie@gyzq.com.cn、zhaoxijuan@gyzq.com.cn
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