20250519-华鑫证券-医药行业周报_关税短期冲击减弱_出海仍是主要趋势_29页_1mb

报告摘要

医药行业周报分析总结

行业趋势

出口恢复与出海趋势：2025年Q1医药出口额达26632亿美元，同比增长439%；对美出口4639亿美元，增幅96%，占比174%，美国仍为中国最大单一出口市场。5月12日起美国对华加征关税税率从34%降至10%，短期冲击减弱，订单有望恢复。中国医药交易数量同比增34%，总金额增222%，创新药市场作为全球最大板块，尽管受政策影响，但商业保险模式和市场化定价机制仍将主导其发展。
创新药研发突破：2024年中国创新药候选分子出口占跨国药企引进总量的31%，合作项目多集中于早期研发阶段。中国企业凭借效率优势持续补充新分子，形成与MNC的长期合作机会。
痛风治疗市场潜力：中国痛风患病率0.86%-2.20%，预计2030年患者达24亿人。现有药物依从性差，血尿酸达标率仅70.1%，关节疼痛控制不足40%。SHR4640（恒瑞）和AR882（一品红）在临床试验中表现突出，后者在EULAR会议上展现“Best-in-Class”潜力，2025年或披露更优数据。诺和诺德的伏欣奇拜单抗注射液有望Q3获批，可降低90%痛风急性发作风险。
口服减重药物布局：诺和诺德与Septerna达成22亿美元合作，加速肥胖和糖尿病药物开发；礼来Orforglipron三期临床显示40周减重79%，预计2025年底向FDA提交申请。中国企业如众生药业、联邦制药等已通过合作获取技术授权，或在多肽载体和小分子药物领域布局。
CAR-T技术进展：科济药业CT0596治疗8例多发性骨髓瘤（MM）患者，60%达严格完全缓解（sCR/CR），80%MRD阴性；邦耀生物TyU19细胞治疗系统性红斑狼疮（SLE）患者，3个月内疾病活动度评分降至0，症状显著改善。通用型CAR-T因成本优势（较自研产品低）或成未来主流。

投资建议

推荐公司：
- 出海与授权：益方生物（创新药平台）、三生制药、和铂医药-B、百奥赛图-B、复宏汉霖、加科思-B。
- 创新转型：海南海药、德展健康（仿制药向创新转型，中美双报品种具授权潜力）。
- CAR-T领域：科济药业-B、永泰生物-B（通用型技术突破）。
- 痛风治疗：长春高新（降尿酸药物海外授权机会）、一品红（AR882临床试验进展）。
- 减重药物：众生药业（诺和诺德合作）、来凯医药-B、博瑞医药、联邦制药、歌礼制药-B。
- 医保目录品种：上海谊众（政策支持带动放量）、艾力斯。
- 经营改善：诺诚健华、信达生物（扭亏与内销出海双突破）。
- 药店板块：益丰药房、老百姓（政策补贴提升消费）。
- 原料药升级：金城医药（关税调整后受益）。

市场表现

行业涨幅：医药生物指数近一周涨127%，近一月涨376%，但近3个月跌45%（相对沪深300）。
子行业分化：中药（周涨173%）、医疗服务（月涨783%）涨幅领先；生物制品（月跌6.7%）受拖累，医药商业（周涨0.01%）增长乏力。
个股亮点：永安药业、德琪医药-B、维亚生物近一周涨幅居前；泰格医药、微创医疗、江苏吴中跌幅较大。

政策与要闻

关税调整：2025年5月14日起，对美加征关税税率从34%降至10%，暂停24%税率90天。
老年医学科建设：国家卫健委发布新版指南，推动医疗机构规范建设老年科室，适应老龄化需求。
药物获批：轩竹生物吡洛西利片获批用于乳腺癌治疗；北海康成维拉苷酶β获批戈谢病治疗；艾伯维telisotuzumab vedotin（靶向ADC）获批；诺华瑞波西利新增乳腺癌适应症；默沙东开展Trop2 ADC联合疗法临床试验。