> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结 ## 核心内容概述 本周医药行业在胰岛素出海、创新药进展、医疗服务优化、CXO融资增长、医疗器械国际化以及中药政策支持等方面取得重要突破，整体呈现积极态势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **胰岛素出海持续突破** - **东阳光药**：甘精胰岛素注射液获FDA批准，用于1型及2型糖尿病治疗，成为第4款在美国上市的甘精胰岛素产品。 - **甘李药业**：门冬胰岛素注射液获欧盟、冰岛、列支敦士登和挪威上市许可，用于治疗成人、青少年及1岁及以上儿童糖尿病。 - **海外供给收缩**：诺和诺德和礼来因商业策略收缩欧美胰岛素供应，多款产品被列入FDA及EMA短缺目录，为国产胰岛素提供市场空间。 - **国产创新胰岛素**：GZR4进入III期临床阶段，26周数据显示其降低HbA1c效果显著，且低血糖事件发生率低于icodec及礼来产品，建议持续关注其后续数据。 ### 2. **药品板块：全球首个PROTAC药物获批** - **Veppanu（Vepdegestrant）**：全球首个PROTAC药物获FDA批准，用于治疗ER+/HER2-、ESR1突变的晚期乳腺癌，表现优于传统药物。 ### 3. **医疗服务及消费医疗** - **环球医疗**： - 2018-2025年，营业收入由42.97亿元增至149.40亿元，净利润由13.51亿元增至23.18亿元。 - 2026Q1门急诊人次同比+4.5%，体检业务收入同比+13.3%。 - 平均住院日降至8.9天，单床产能同比提升2.7%。 - 建立智慧医疗平台，AI辅助诊疗系统落地，推动医疗信息化发展。 - 专科医疗布局加速，通用眼科北京旗舰医院启动，拓展区域医疗资源。 ### 4. **CXO及制药上游供应链** - **国内外投融资增长**：2026年4月，海外融资金额达461亿美元，同比+442%；国内融资金额13亿美元，同比+63%。 - **CXO公司业绩指引**：药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成等公司均对2026年收入增长给出明确指引，预计增长12%-22%。 ### 5. **医疗器械国际化加速** - **可孚医疗**：正式在香港联合交易所上市，加速全球化布局。 - **产品创新**：推出智能网联呼吸机、AI骨传导助听器、脑机接口相关产品，技术领先，拓展国际市场。 ### 6. **中药政策支持儿童用药** - **国家卫健委发布政策**：提出多项措施保障儿童用药供应，包括完善研发机制、临床应用指导原则及支付管理。 - **建议关注**：儿科存量中药大品种或儿科中药创新药，有望在集采中享受优质优价或纳入新版基药目录。 --- ## 投资建议 - **胰岛素出海与创新**：国内胰岛素市场在集采后重回增长，海外供给收缩为国产胰岛素出海提供机遇，建议关注GZR4等国产周制剂胰岛素。 - **创新药板块**：以icodec为代表的周制剂胰岛素具有显著依从性优势，国内商业化进程顺利，有望带动产品结构升级。 - **CXO及上游供应链**：国内外投融资持续高增长，行业前景向好，关注药明康德、凯莱英等龙头公司。 - **医疗器械**：可孚医疗港股上市，推动国际化，关注其技术优势及市场拓展。 - **中药板块**：政策利好儿童用药，建议关注具备儿科适应症的中药品种。 --- ## 重点标的 | 公司名称 | 说明 | |----------|------| | 恒瑞医药 | 胰岛素及创新药领域布局广泛 | | 百济神州 | 抗癌药物研发领先 | | 翰森制药 | 仿制药与创新药并重 | | 信达生物 | 免疫治疗药物研发进展顺利 | | 康方生物 | PD-1抑制剂等产品表现突出 | | 中国生物制药 | 多产品线布局，具备国际化潜力 | | 石药集团 | 仿制药及创新药协同发展 | | 科伦博泰生物-B | 肿瘤药物研发进展显著 | | 三生制药 | 生物类似药及创新药布局 | | 映恩生物 | 创新药研发进展迅速 | | 康诺亚 | 胰岛素及生物药研发 | | 甘李药业 | 胰岛素出海及创新药进展 | | 华东医药 | 胰岛素及创新药布局 | | 南微医学 | 医疗器械及创新药研发 | | 先健科技 | 心血管器械研发 | | 鱼跃医疗 | 医疗器械领域领先 | | 时代天使 | 正畸产品市场领先 | | 爱尔眼科 | 医疗服务及消费医疗 | | 固生堂 | 中药及中医连锁 | | 益丰药房 | 药房连锁及创新药布局 | | 大参林 | 医药零售及创新药拓展 | | 华润三九 | 中药及医药零售 | | 羚锐制药 | 中药及医药制造 | | 济川药业 | 中药及大健康领域 | | 东阿阿胶 | 中药及保健品领域 | | 药明合联 | CXO及创新药服务 | --- ## 风险提示 - **汇兑风险**：部分公司海外业务占比高，人民币汇率波动可能影响利润。 - **国内外政策风险**：海外贸易摩擦及原材料价格波动可能影响业绩。 - **投融资周期波动风险**：医药行业投融资水平波动可能影响公司发展。 - **并购整合不及预期风险**：部分公司并购项目可能面临整合难度。 --- ## 图表目录（摘要） - **图表1-3**：医药行业及细分板块涨跌幅分析 - **图表4-5**：A股、H股及美股创新药板块走势 - **图表6-13**：国内创新药审批、申报及跨国交易数据 - **图表14-16**：胰岛素产品短缺及GZR4临床数据 - **图表17-19**：环球医疗经营及运营数据 - **图表20-22**：国内外投融资数据及CXO公司业绩指引 --- ## 总结 本周医药行业在胰岛素出海、创新药、医疗服务、CXO及医疗器械等领域均有积极进展。随着全球胰岛素供应收缩，国内企业出海机遇增多；PROTAC药物Veppanu的获批标志着创新药技术的突破；环球医疗等医疗服务企业持续优化运营并拓展专科能力；CXO及上游供应链融资增长强劲；可孚医疗港股上市加速国际化进程；中药政策利好儿童用药，相关品种值得关注。建议投资者关注胰岛素出海及创新药板块，同时留意政策变化及汇率波动等风险因素。