20230704-中财期货-TA_EG投资策略半年报_薄利行情下_聚酯原料艰难向前_14页_2mb

报告摘要：中财期货 PTA 与乙二醇分析

报告基于2023年下半年市场情况，对PTA（聚对苯二甲酸酯）和乙二醇（MEG）的供需、价格走势和投资策略进行分析。

PTA分析

• 观点策略：短期震荡，中期震荡。操作建议观望，加工费在200-800区间操作机会。
• 逻辑驱动：国际油价在消费旺季和美联储加息担忧下震荡；PX短期调油逻辑不确定，中长期新产能投放可能弱化供需；三季度需求旺季支撑，但低加工费或延迟投产。
• 风险提示：地缘政治引发原油剧烈波动，装置意外检修。
• 重点关注：下游聚酯开工、上游检修、新产能投产、终端订单。

乙二醇分析

• 观点策略：短期震荡，中期偏弱。操作建议逢高做空。
• 逻辑驱动：产量和进口增加导致高库存压力；供应端新增装置可能延迟，需求季节性旺季或有限；库存高位抑制价格上行。
• 风险提示：装置意外检修利多，原油波动影响成本。
• 重点关注：下游聚酯开工、上游检修、新产能投产、终端订单。

上半年行情回顾

• PTA价格先涨后跌，宽幅震荡；乙二醇价格震荡走低，总体下行。
• 聚酯需求旺季支撑PTA，乙二醇库存积压问题突出。

总体展望

• PTA和乙二醇均预计维持震荡格局，受原油、供需和产能投放影响较大；风险包括地缘政治和供需失衡。